財經中心／廖珪如報導
NAND Flash供不應求帶動eMMC報價強勁上揚，法人投研部最新報告點名受惠股旺宏（2337）迎來營運爆發期。法人指出，旺宏積極擴充產能，預期將在缺貨潮中大幅提高市占率，今年首季即可望轉虧為盈，基於報價強勢上漲與獲利倍增的轉機題材，法人將投資評等上調至強力買進，目標價上看186元。
旺宏今年1月與2月營收分別達到30.2億元與30.3億元，表現亮眼。投研部預估，旺宏第一季整體營收將上看96.39億元，較前一季成長24.7%，與去年同期相比更是大幅增加57%。這波營收成長主要受惠於當前市場的排擠效應，NAND Flash呈現供不應求的態勢，進而帶動公司產品平均售價（ASP）顯著上漲，其中又以eMMC的漲幅最為強勁，高達80%以上。
此外，為了因應當前供需吃緊的市況，公司亦積極提高八吋廠的產能利用率，進一步推升整體營收表現。在獲利方面，儘管面臨擴產帶來的折舊壓力以及存貨跌價損失迴轉貢獻減少的影響，但受惠於產品平均售價的大幅提升，預估第一季毛利率將攀升至42.8%，季增18.64個百分點，年增25.1個百分點。稅後淨利預估可達14.33億元，順利實現轉虧為盈，單季每股盈餘（EPS）預估為0.73元。
展望2026年全年，旺宏的營運重心將積極轉向eMMC領域。由於公司重新啟動高達220億元的資本支出擴產計畫，且廠房與設備大多已經提前完成建置，預計在今年第二季進行投片後，將於第三季至第四季開始實質貢獻營收。若新購設備全數順利移入生產，十二吋廠的產能將可額外增加一萬片，並將分別於2026年與2027年持續擴充NAND產能，全力專注於eMMC產品線的發展。不僅如此，公司將3D NAND製程技術應用於eMMC產品上，預期將能加速擴增eMMC的位元產出量。
而在NOR Flash業務方面，同樣受惠於人工智慧（AI）伺服器建置熱潮，帶動NOR Flash的單機用量顯著提升，進而推升整體市場需求，產品報價亦有望呈現逐季走揚的樂觀態勢。綜合上述利多因素，投研部大幅上調旺宏2026年全年營收預估至1,117億元，年增率高達286.8%，全年毛利率預估將衝上62.5%，年增44.7個百分點，稅後淨利預估高達490.46億元，全年強勢轉虧為盈，預估每股盈餘將上看25.39元。
法人整體評估認為，2026年旺宏在NOR Flash產品線方面，將持續受惠於AI相關應用的強勁需求增長而帶動用量攀升；在NAND Flash方面，則受惠於整體市場供給端的明顯萎縮，這種供需結構的根本性改變預計將持續推升產品報價走揚。旺宏恰好憑藉技術優勢成功切入中低容量eMMC領域，預計將帶動公司整體營收與獲利展現強勁成長。
同時，旺宏充分受惠於疫情前所投入的龐大資本支出，使其能夠在當前市場大缺貨之際，即時擴充產能以滿足客戶需求，不僅為營運增添強大的成長動能，更能在MLC市場全面退出之際，大幅提高自身的市場占有率。基於對未來營運的樂觀展望，法人將旺宏的投資評等上調至強力買進，並以2026年預估每股淨值的4倍作為評價基礎，給予186元的目標價。
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