財經中心／師瑞德報導
在穩定幣支付領域動作頻頻的台灣金融科技公司奧丁丁集團（OwlTing），近期持續推進多項重要布局：深化與Visa的合作讓美國借記卡用戶可直接充值USDC穩定幣、在美國41個州取得貨幣傳輸執照、並於今年第一季簽約導入逾20家企業客戶。
就在外界開始重新審視這家公司的布局深度之際，華爾街投資研究機構Benchmark發布研究報告，首次覆蓋其母公司OBOOK Holdings（那斯達克：OWLS），給予「買進」評級，目標價11美元，相較目前股價約5.29美元，隱含上漲空間將近一倍。
Benchmark的多頭邏輯建立在幾個支柱上。首先是合規護城河。在全球監理環境收緊的背景下，美國41州的貨幣傳輸執照是同類新創最難短期複製的競爭壁壘，隨著美國《穩定幣法案》推進立法，無執照業者的生存空間將持續壓縮。
其次是客戶動能。2026年第一季，旗下企業支付平台OwlPay Harbor簽約導入逾20家企業客戶，這些客戶在既有業務中的年交易量合計超過50億美元，涵蓋金融科技、跨境匯款與B2B支付等領域。公司也完成1,150萬美元可轉換票據融資，並取得最高5,000萬美元的融資額度，資本面維持一定的運作空間。
不過，有個細節值得注意：50億美元是這些企業既有業務的交易量，而非實際流經OwlPay的金額。從簽約到真正穩定放量，企業級支付的導入周期通常長達6至18個月，轉換率才是貨幣化能否如期兌現的真正關鍵。
從股價走勢來看，OWLS年初至今累計下跌約20.81%，當日收盤報5.29美元，較前收市價5.67美元下跌6.70%，成交量97,224股，明顯高於平均成交量29,445股。市值當日約4.68億美元，下一次財報預計於4月30日公布，屆時將是觀察貨幣化進度的重要時間窗口。
OWLS自掛牌以來的股價走勢，一定程度上反映了市場對這類早期基礎設施型公司的定價難題。去年10月16日直接上市首日，股價因市場高度關注一度衝上90美元，隨後在缺乏承銷商穩價機制的直接上市架構下，回歸至更貼近基本面的區間震盪。過去52週5.15美元至90美元的寬幅波動，與其說是公司本身的問題，不如說是直接上市加上早期成長股特性的共同結果，市場正在用時間消化預期與現實之間的落差。
針對外界對股價波動與籌碼面的疑慮，公司與核心股東近期相繼作出回應。執行長王俊凱曾在社群媒體公開說明，公司採取直接上市方式，因沒有承銷商設定穩定價格區間，股價完全由市場供需決定，波動是制度特性而非公司基本面問題，並強調所有財務資訊均已依規提報SEC，呼籲外界聚焦產業願景與事實。
在此基礎上，公司4月20日進一步宣布，SBI控股及相關既有股東同意將股份鎖定安排再延長12個月，參與股東合計持有逾99%閉鎖期股份。此舉直接降低短期大量股份解鎖流入市場的潛在賣壓風險，預期有助維持股份供給結構的穩定性。
王俊凱表示，這份一致立場反映了股東與公司對長遠發展方向的共同認同，讓奧丁丁得以持續專注於推進全球支付基礎建設與合規優先的成長策略。值得注意的是，奧丁丁目前除美國41州的合規營運範圍外，亦以歐盟虛擬資產服務業者資格營運，並於日本取得電子支付代行業執照，全球執照版圖持續擴張。
Benchmark給出的買進評級，建立在「基礎設施已到位、收入即將起飛」的假設上，這個邏輯架構並非無據。全球跨境支付市場規模高達190兆美元，穩定幣賽道的成長性毋庸置疑，奧丁丁的執照到位、客戶進場、核心股東也用閉鎖期延長表了態，多個條件正在同步到位。
方向確立之後，下一步就是等數字說話。4月30日財報公布，將是市場給這個布局打出第一個分數的時刻。
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內容僅供參考，投資人於決策時應審慎評估風險，並就投資結果自行負責。
投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。
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