財經中心／廖珪如報導
台達電（2308）受惠產品組合優化與規模經濟效益，2026年第一季毛利率達37.0%，創歷史新高，優於市場預期約1至2個百分點，帶動營益率升至17.8%，同樣刷新紀錄。法人指出，在AI電源需求帶動下，將目標價上調至2,940元，維持「增加持股」評等。台達電首季每股盈餘（EPS）7.91元，優於市場預估約8%。管理層表示，毛利率提升主要來自產品組合改善與出貨規模擴大；其中電動車客戶一次性補償對毛利率貢獻約0.7個百分點，但已被存貨跌價損失約0.8個百分點大致抵銷。
在技術與產品發展方面，公司指出，高壓直流（HVDC）電源架構將於2026年下半年開始導入，初期採400V DC設計，後續將升級至800V DC。法人分析，隨輝達新一代平台功耗持續提升，未來VR300平台熱設計功耗（TDP）有望突破1MW，屆時HVDC與備援電池（BBU）滲透率將同步提升，成為重要成長動能。資本支出方面，台達電重申2026年將進一步擴大投資規模，整體資本支出將高於2025年461億元，其中生產設備投資預計較2025年278億元增加8%至10%。公司亦持續規劃全球產能布局，以因應2029年後AI需求成長，目前主要產能分布於中國、泰國、台灣、美國及斯洛伐克，並預期未來數月內將公布新一波擴廠計畫。此外，觀音新廠將用於固態氧化物燃料電池（SOFC）生產，目標2028年投產。
法人指出，隨AI相關高毛利產品占比提升，營運槓桿效應將自2026年第二季開始顯現，營益率有望突破20%。預估2025至2028年伺服器電源營收年複合成長率（CAGR）達88%，帶動資料中心業務占比由2025年的46%，提升至2026至2028年的62%、73%與80%，毛利率亦將維持在約39%至40%以上水準。在獲利預測方面，法人上修台達電2026至2028年EPS預估16%、21%及23%，並預估第二季營收將季增21%、毛利率達39.1%，後續在潛在價格調漲帶動下仍具上行空間。法人認為，隨AI電源與資料中心需求快速成長，台達電營運進入新一輪上升週期，長期成長動能明確，評價具上修空間。
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