財經中心／師瑞德報導
在傳統存股族的觀念裡，「慢慢存、穩穩領」是累積財富的不二法門，但近期存股社群卻掀起一場關於「借錢投資」的激辯。一位出身雲林虎尾貧民窟、現職為診所醫師的投資人翁建原（筆名肥羊），公開分享其獨門的「零支付」槓桿投資法，號稱透過五次精準借貸操作，總獲利逾816萬元，帶動個人資產突破一億元大關。這套讓銀行替自己打工的投資邏輯，不僅挑戰了保守派的防線，也揭示了高通膨時代下，理財策略正走向激進化。
翁建原的核心邏輯在於「利差套利」。他認為，當台灣金融股的現金殖利率能穩定維持在5%以上，而借貸利率（如信貸或房貸增貸）能壓低在2.5%左右時，中間便存在約2.5%的「正利差」。
透過借貸資金重押金融股，利用每年的現金股利直接支付借款利息，投資人理論上無需動用本金即可坐領資產增值與剩餘股利，達成所謂的「零支付」狀態。
為何鎖定金融股而非指數型ETF（如0050）？翁建原在專題中提出兩大關鍵：波動度與現金流。他指出，0050因台積電佔比過高，單一個股的波動容易牽動整體槓桿穩定性；更重要的是，0050殖利率通常僅約2%至3%，難以覆蓋借貸利息，會導致投資人每月必須自掏腰包補貼。相比之下，具備「大到不能倒」政策特性的金融金控，成為他眼中最理想的槓桿標的。
這套方法並非盲目借錢，而是建立在極其嚴苛的進場紀律上。翁建原自2022年9月以來的五次操作，皆遵循「股價自高點下跌10%後，待反彈2%再進場」的規則，精準捕捉市場修正後的回升段。
他自述這種操作在近兩年的多頭環境中創下「100%勝率」，但他也坦言，借款在身的心理壓力遠大於自有資金，這是一場關於「抗壓性」與「算力」的博弈。
雖然這套財務邏輯在數學上成立，但利率環境與股利政策是兩大不可控變因。首先是利率風險，若未來升息導致借款成本攀升，正利差縮減甚至轉負，投資人的資金流將面臨斷裂壓力。其次是股利政策風險，若金融環境惡化導致金控縮減配息，原本「股利養利息」的防線將會瓦解。
最後則是心理素質與槓桿管理。翁建原在分享中不諱言提醒投資人：「切勿借超過自身償還能力的金額」。這說明了「零支付」並非人人皆宜的無風險套利，而是特定低利環境與個人高收購壓力下的特產。對於一般投資人而言，理解其背後的套利邏輯，比盲目跟風借錢更具價值。
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出身貧寒的醫師翁建原，靠借貸利差套利金融股，成功將資產滾至億元。這套標榜「利差覆蓋利息」的零支付策略，雖然在多頭市場表現亮眼，但也隱含利率波動與配息縮減風險，挑戰投資人的槓桿管理能力與抗壓極限。
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