財經中心／師瑞德報導
台股投資人近期緊盯AI供應鏈與科技股動向，而作為全球風向球的美國股市，正上演一波由「實質獲利」驅動的強勁行情。擺脫市場對聯準會降息時程的猜測，美國龍頭企業已將AI資本支出正式轉化為實際營收 ，不僅推升企業獲利創下近四年新高 ，更讓美股成為全球資金的超強吸鈔機 。
這股由基本面撐腰的買盤，如今不僅高度集中在大型企業 ，資金更開始悄悄向外擴散至其他循環性產業 ，帶動全球ETF資產配置出現顯著的板塊挪移。
近期美股在強勁財報支撐下展現驚人韌性，標普500指數已寫下連續六週收紅的佳績。觀察這波行情的共通點，關鍵已從過往的「降息預期」轉向「實質獲利」，根據最新統計，美股大型企業盈餘成長創下四年來新高，帶動逾百億美元資金湧向美國市場。專家指出，這股動能不僅讓大型龍頭股持續吸金，更開始向循環性產業擴散，顯示市場正處於獲利驅動的結構性擴張階段。
這波美股漲勢背後有極為堅實的基本面支撐。貝萊德智庫（BII）分析，目前已公布財報的美國大型企業中，高達83%的獲利優於市場預期，整體盈餘年增率達25.8%，寫下2021年第四季以來的最高增速。這顯示企業利潤率在通膨壓力下仍維持穩健，且AI相關的資本支出已開始實際轉化為營收。
「貝萊德 iShares 安碩標普 500 卓越 50 ETF」（009813）基金經理人楊貽甯點出，本波行情的推動力並非來自降息預期或短線資金情緒，而是企業獲利的實質加速。楊貽甯指出：「真正支撐市場的關鍵，在於那些能夠將營收成長、利潤率提升以及 AI 投資轉化為實際獲利的大型企業。」當市場資金持續朝這些龍頭集中，其市場影響力也隨之凸顯。
從歷史數據來看，美股的強勢或許才剛開始。標普500指數在4月的表現極為剽悍，漲幅躍居1950年以來第13高。回顧1950年至今，漲幅排名前15大的月份出現後，其後一年的平均報酬率高達17.6%。儘管市場曾對高檔有所疑慮，但歷史經驗顯示，強勁的彈升往往伴隨著後續續攻空間。
進入5月後，這種「強者恆強」的態勢並未改變。數據顯示，5月以來大型股的表現持續領先大盤及小型股，顯示資金仍優先鎖定具備競爭優勢的龍頭企業。這類市值前50大的龍頭企業，因具備較強的獲利變現能力，在面對中東局勢或油價波動等不確定因素時，展現了更穩定的投資節奏。
在資金流向方面，美國市場展現了強大的「吸鈔」實力。根據貝萊德iShares旗下ETF觀察，在4月25日至5月1日的一週內，全球股票型ETF淨流入約114.8億美元，其中光是美國市場就佔了100.7億美元。
值得注意的是，這波熱錢不再只盯著科技股。雖然大型科技股依然吸金，但資金已開始向原物料、能源與工業等循環性產業擴散。相較之下，新興市場與日本市場則呈現失血狀態，日本市場單週流出7.6億美元，主因在於日圓貶值壓力與能源成本上升，削弱了市場吸引力，導致資金轉向基本面更強的美股。
儘管股市一片欣欣向榮，但債券市場的資金移動反映了投資人的謹慎。本週固定收益ETF淨流入58.4億美元，其中資金大量湧向0–3個月的超短天期國債（淨流入11.0億美元）以及投資等級公司債，顯示在央行政策分歧與地緣政治風險下，部分法人選擇佈局短端債券以規避風險。
針對整體的投資策略，貝萊德研究團隊建議，美國企業獲利成長動能已回升至近四年高點，為美股提供強力支撐，投資人在參與成長的同時，也應關注債券配置的結構調整。透過兼顧收益型債券，能有效提升整體投資組合的韌性，以應對未來可能出現的技術面調節或政策波動。
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