財經中心／林昀萱報導
全球太空龍頭SpaceX預計於6月12日在美掛牌，代號SPCX，募資規模達750億美元，將創史上最大IPO紀錄，吸引全球資金注目，甚至近日外資超賣台股，也被認為和SpaceX有關。不過，財經專家示警，恐有5大原因讓SpaceX IPO徹底失敗。
SpaceX掛牌上市前夕，執行長馬斯克（Elon Musk）再度揭露下一階段太空布局，公開在社群平台X展示SpaceX規劃中的首款AI資料中心衛星「AI1」概念設計與相關規格，市場解讀此舉代表SpaceX正加速推進太空運算基礎設施建設，也為台灣衛星、散熱及太陽能供應鏈帶來新商機。根據馬斯克說法，相較於現行通訊衛星，AI資料中心衛星的設計結構相對簡單，核心組成主要包括大型太陽能板、散熱系統及雷射通訊模組，不需搭載複雜的天線系統。首代AI1衛星預計配備翼展達70公尺的大型太陽能板，平均運算負載可達120瓩（kW），最高甚至可提升至150瓩，瞄準未來太空運算及AI推論需求。
法人指出，SpaceX近年積極擴大低軌衛星、太空通訊、火箭發射及AI資料中心衛星等業務布局，不僅帶動全球太空產業投資熱潮，也為台灣供應鏈創造龐大商機。隨著公司正式進入資本市場，相關概念股有望持續受到市場關注。在SpaceX供應鏈當中，華通（2313）為衛星PCB主要供應商；燿華（2367）、仲琦（2419）及建準（2421）則分別切入網通設備、地面接收系統與散熱領域。盟立（2464）與兆赫（2485）則布局自動化設備與通訊產品市場。此外，奇鋐（3017）受惠AI伺服器及資料中心散熱需求成長，穩懋（3105）則在衛星通訊所需的砷化鎵射頻元件領域占有一席之地。耀登（3138）及公準（3178）聚焦天線測試與射頻相關技術，昇貿（3305）則提供電子組裝材料與焊接解決方案。
若AI資料中心衛星正式進入量產階段，將帶動高效率散熱、電源管理、太陽能模組、雷射通訊及先進封裝等技術需求提升，相關供應鏈可望受惠。在散熱領域方面，雙鴻（3324）與群創（3481）被視為潛在受惠廠商；衛星射頻與微波通訊元件供應商昇達科（3491）則有望受惠於低軌衛星通訊設備需求成長。再生材料與電池回收領域的聯合再生（3576）、萬泰科（6190）亦被市場點名為相關概念股。此外，電子材料與高階PCB供應鏈同樣受到關注，包括聯茂（6213）、茂迪（6244）、同欣電（6271）以及啟碁（6285）等廠商，皆被視為未來AI衛星產業鏈的重要參與者。至於太陽能與電源管理領域，元晶（6443）及宏觀（6568）也被納入觀察名單。
不過，財經專欄作家Aditya Raghunath在《TheStreet》撰文示警，SpaceX IPO被華爾街視為十年一遇的上市盛事，但危險訊號同時存在，恐有5個原因以失敗告終。第一，估值過高。據SpaceX提交的文件，2025年營收將達到187億美元，目標估值接近1.77兆美元，但研究機構晨星僅給出7,800 億美元市值估價，比其IPO價格折讓 50%。第二個問題是資金的消耗，SpaceX 在2025年虧損近50億美元，而今年第一季虧損又增加了43億美元。虧損源自公司AI部門，去年虧損了64億美元，而收入僅32億美元。第三個問題是資訊不夠透明導致信任問題。馬斯克提及，SpaceX和競爭對手Anthropic達成的重大人工智慧交易其實是一項短期租賃協議，且雙方都可以提前90天通知取消，但在招股書中卻未曾說明。且用戶流失率、火箭單位經濟效益及實際使用多少AI運算細節也不明確。
第四點最殘酷，佛羅里達大學金融學教授里特（Jay Ritter）對超過9200家IPO公司進行的一項長期研究發現，規模最大的公司往往會令人失望。根據Ritter2026年數據，上市前銷售額超過10億美元的公司，三年平均回報率不如大盤。簡單來說，當每個人都喜歡一隻價格昂貴的巨型股票時，它就沒有太多上漲空間了。第五點是控制權，馬斯克透過超級投票權股份握有約85%股東股票權，換句話說，馬斯克必須投票才能解僱自己。
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