台北股市23日終場小漲25點，但盤中一度大跌400點，全靠台積電在臨近收盤前最後半小時急拉35點神救援, 24日又重挫近1200點，成交量萎縮至7924億。財經專家阮慕驊指出，大盤整體呈現量縮格局，許多重量級公司財報表現優異，股價卻不漲反跌，主因在於市場對後市AI資本支出的變現能力心生疑慮。
美股七巨頭由谷歌打頭陣發布財報，雖然營收年增24%、EPS高達9.11美元，且雲端業務Google Cloud營收增幅突破80%，擊穿華爾街最樂觀預期，但盤後股價卻下挫3%。阮慕驊分析，這份看似繁花似錦的財報背後藏有巨大危機，谷歌第二季自由現金流（FCF）出現史上首次負值，高達負59億美元。主因是資本支出燒錢過猛，上半年已花800億美元，全年更將調高至2000億美元。由於營業現金流入趕不上資本支出速度，谷歌不僅停止股票回購，還必須發債加發股募資千億美元，引發投資人對股權稀釋與財務負擔的恐慌。
儘管谷歌燒錢引發疑慮，但其資本支出有高達60%用於資料中心伺服器、40%用於基礎建設，特別是自研TPU搭配倚天劍OCS光路交換器，直接點燃了光通訊族群的熱度。萬寶投顧總監蔡明彰與資深分析師龔鴻彬表示，包括聯亞、波羅威、華星光等跌深股紛紛上演反彈。龔鴻彬更特別點名隱藏版概念股華電網（6163），不僅透過研華間接吃下英偉達人型機器人相關訂單，更是諾基亞在台灣的系統整合商，能實質吃到與英偉達合作的AI微型資料中心商機，具備籌碼打底與題材雙重優勢。
此外，中美AI大戰持續升溫。中國新創公司月之暗面推出的Kimi K3模型因性能強悍，估值衝上300億美元，卻引來白宮高度關切。白宮科技政策辦公室主任點名K3涉嫌透過「模型蒸餾」技術竊取美國模型數據，甚至有測試用戶發現K3會自稱是Anthropic的大模型。美國財政部與白宮更調查發現，部分中國企業為規避禁令，將美超微等硬體先走私至台灣拆解，再運往泰國組裝利用當地算力，泰國已成算力轉運站。對此，白宮正研擬嚴厲懲罰措施，中美AI角力已從晶片硬體全面延伸至軟體模型層面。
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