雖然大摩最新記憶體報告點讚南亞科（2408）、華邦電（2337）、旺宏（2337）。但是記憶體上游今（29）日被點名3檔出現全面跌停態勢。旺宏今（29）日收在102元，不過，雖然股市重挫，但是從基本面看來，旺宏公告第2季自結財報並召開法說會，受惠NAND、eMMC與NOR Flash等產品平均售價大幅提升，以及NOR庫存去化產生迴轉利益，營收與毛利率同步跳升。根據本土法人出具的最新報告指出，旺宏第2季營收達191.3億元，季增82.7%且年增幅高達181.3%；單季毛利率季增23.6個百分點至64.4%；每股純益達3.91元，整體獲利表現符合甚至優於市場預期。兆豐投顧指出，展望第3季，預期相關產品合約價仍將延續上漲態勢，有望進一步推升公司的營收規模與毛利率表現。面對全球記憶體市場的波動，旺宏透過產品組合優化與產能調配成功在產業復甦階段搶占先機，隨著終端應用需求逐步回溫，整體營運正步入正向循環的旺季軌道。
本土法人28、29日連兩天出具旺宏報告，強調在產品線報價與需求表現上，法人觀察到市場呈現分歧走勢。NOR Flash與SLC NAND價格漲幅優於預期，NOR Flash主要受惠AI伺服器帶動256Mb以上高容量產品需求成長，且中國廠商難以切入；SLC NAND則受惠鎧俠與美光等大廠退出市場，加上工控需求穩健，報價表現突出。法人因此大幅上修第3季NOR與SLC NAND的每Gb平均售價季增幅預估至40%及70%。相較之下，低容量eMMC現貨價格表現不如預期，主因部分客戶轉向高容量SLC NAND，加上模組廠仍持有庫存，使缺貨程度未如預期嚴峻。兆豐投顧補充，車規eMMC預期將於2027年開始出貨並於2028年放量，有望成為後續新增營運動能；而ROM產品則因遊戲機客戶受成本上升影響，預期出貨將呈現持平。
基於第3季記憶體報價續揚與旺宏產品結構優化，本土雙法人皆給予正向投資評等。其中一家本土法人雖然因低容量eMMC漲幅受限而微幅下修相關價格假設，但考量整體評價仍具吸引力，維持增加持股評等，目標價上看218元，預估2026年與2027年每股純益分別達21.8元及67元。另一方面，兆豐投顧看好eMMC與NOR Flash強勁需求，加上旺宏2027年新產能開出後將進一步強化供給能力與營運成長動能，因此將投資評等調升至買進，目標價設定為165元，預估2026年與2027年每股純益分別為18.38元及40.99元。法人也提醒，儘管旺宏中長線基本面看俏，但後續仍須密切留意擴產設備進機時程是否延後，以及工廠營運與人力配置可能面臨的瓶頸等潛在風險。
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