太空探索科技公司SpaceX公布上市後首份財報，雖然第二季營收優於市場預期，仍難擋投資人失望情緒，股價4日美股盤後重挫7%，5日盤前跌幅更是擴大逾11%。《Business Insider》報導，市場關注焦點並非營收表現，而是SpaceX投入AI領域的資本支出高於華爾街預期，加上公司仍未轉虧為盈，使投資人開始重新評估高估值背後的成本壓力。
SpaceX今年6月正式掛牌上市，股價3個交易日衝上52週衝上高點後，走勢急轉直下，目前已較每股135美元的發行價下跌約15%。此次公布首份財報，原被市場視為檢視公司成長動能的重要指標，但亮眼營收並未成功提振信心，反而因AI投資規模曝光，引發市場對未來獲利能力的疑慮。
財報顯示，SpaceX第二季營收達78億美元，優於華爾街預期的68.1億美元，年增幅約92%。不過，公司同期仍錄得5.41億美元淨損，顯示目前營運尚未正式轉虧為盈。
報導指出，市場原先並未期待SpaceX能在上市初期交出獲利成績，因此虧損並非主要壓力來源，真正讓投資人感到不安的是公司大舉投入AI基礎建設所帶來的成本負擔。
SpaceX本季整體資本支出略低於分析師預估，但其中與AI相關的投資金額達158億美元，明顯高於華爾街預期的130.9億美元。市場擔心，隨著AI布局持續擴大，龐大的資本投入可能壓縮未來獲利空間。
SpaceX執行長馬斯克（Elon Musk）在財報電話會議上表示，公司預計今年底前可達成年化營收1000億美元規模，並將累積營收突破1兆美元的時間表，從原先預估的2031年提前至2030年。
目前SpaceX主要獲利來源為衛星網路服務「星鏈」（Starlink）。不過，星鏈第二季訂閱用戶數僅達1200萬戶，略低於分析師預期的1219萬戶，成為財報中的另一項市場關注焦點。
雖然星鏈仍持續擴張，但用戶成長速度是否符合市場期待，以及AI投資能否轉化為長期商業回報，將成為SpaceX未來股價表現的重要觀察指標。
除了財報因素外，SpaceX即將迎來上市後的重要解禁期，也加重市場賣壓。據報導，8月6日起，公司內部人士與早期投資人將可出售近10億股股票，以週一收盤價計算，市值約達1064億美元。
市場憂心，大量新增流通股可能增加短線賣壓，尤其在SpaceX股價已跌破發行價後，投資人對公司估值是否過高的討論升溫。
SpaceX未來能否靠星鏈、AI基礎建設與太空業務維持高速成長，將成為市場重新評價公司的關鍵。此次財報也顯示，即便營收高速成長，在AI時代企業若持續加碼資本支出，如何兼顧成長與獲利，仍是投資人最在意的問題。
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