法人指出，南亞（1303）持續將營運重心轉向電子材料事業，隨中階產品擴大銷售、高階產品陸續開發及量產，營收與營業利益率均有望提升，加上轉投資南亞科（2408）獲利貢獻增加，預估南亞2026年每股純益12.75元，給予買進投資評等，目標價228元，今（5）日收紅，股價收在177元。法人表示，AI相關應用需求持續成長，南亞電子材料業務涵蓋銅箔、銅箔基板及玻纖布，產品組合正逐步朝高階化發展，將成為中長期營運成長的主要動能。銅箔方面，目前約占電子材料營收1成，銷售以HVLP1及HVLP2產品為主，HVLP3與類HVLP4產品已有少量出貨，HVLP5則仍處於開發階段。隨AI伺服器與高速傳輸規格升級，低粗糙度銅箔需求增加，後續產品升級進度值得市場關注。
銅箔基板方面，約占電子材料營收20%至30%，M4至M8產品均已進入量產，目前M8以上高階產品比重仍低。法人預期M9產品有望於2026年下半年開始銷售並持續拓展終端客戶，M10產品則仍在開發階段。此外，南亞已開發高階環氧樹脂，未來可望搭配Low-Dk2低介電玻纖布應用於高階銅箔基板，有助公司切入更高規格的AI伺服器與高速運算市場。玻纖布方面，南亞於2025年第4季與日本日東紡展開策略合作，由日東紡供應Low-Dk2原紗，再由南亞製成玻纖布，預計2026年下半年開始穩定放量，進一步支援高階銅箔基板產品開發。南亞電子材料事業透過中階產品擴大銷售與高階產品持續開發，將帶動營收規模與營業利益率同步提升。
獲利方面，南亞2026年第1季稅後淨利142.55億元，每股純益1.8元。受惠AI及周邊產業加速發展，電子材料產品價量齊揚，加上南亞科獲利貢獻較前1季明顯增加，以及台塑化與股利收入挹注，單季每股純益可望進一步提升至3.37元。展望後市，法人預期電子材料產品組合改善，營收將維持成長；化工及聚酯產品則受石化行情回落影響，營收成長空間有限，塑膠加工部門則維持穩健。法人預估南亞2026年第3季與第4季每股純益分別為3.74元及3.83元，全年稅後淨利可達1011.11億元，每股純益12.75元。展望2027年，隨本業與業外獲利持續成長，南亞稅後淨利將增至1246.44億元，每股純益上看15.72元，維持買進評等與目標價228元。
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