今（7）日記憶體類股走跌，但矽電容大廠愛普*（6531）收紅，今天收951元。法人指出，愛普*第2季營收與獲利表現大致符合市場預期，第2季合併營收23.64億元，季增12.6%、年增77.9%，其中IoT RAM營收占比達71%，S-SiCap矽電容占比27%。獲利方面，受惠晶圓代工漲價帶動平均售價提升及產品組合改善，第2季毛利率升至49.1%，營業利益7.26億元，單季每股純益達4.18元。進入第3季後成長動能明顯加速，愛普7月合併營收達11.04億元，表現優於預期。管理層指出，第3季受惠記憶體價格上漲及整合被動元件產品放量，營收可望季增逾4成。法人預估愛普第3季營收可達34.25億元，雖毛利率微降至47.4%，單季每股純益仍上看6.18元。
展望第4季營運可望呈現淡季不淡的表現，合作夥伴力積電（6770）遷廠對IoT RAM出貨的影響預計將於第4季完全消除。法人強調，愛普*三大產品線未來成長動能明確，2026年開始將正式進入快速成長期。其中IoT RAM的應用市場持續擴大且終端需求保持強勁，帶動2026年全年每股純益上看20.66元，展現出強勁的獲利爆發力。展望2027年，S-SiCap產品線的IPC與整合被動元件進入量產，尤其是整合被動元件在嵌入基板應用需求龐大且量產爬升速度極快，預期2027年S-SiCap產品線營收將有機會正式超越IoT RAM。此外，VHM預計在2028年開始量產，三大產品線齊發威將帶來倍數成長。
考量矽電容與記憶體兩大題材的基本面成長空間極大，市場法人紛紛給予高度評價並調升目標價。其中一家法人預期愛普*2027年毛利率將達47%，每股純益大幅提高至35.86元，給予2027年預估本益比30.5倍，將投資評等上調至買進，目標價由原先水準調升至1095元。而另一家法人則基於2027年預估每股純益35.75元的基礎，給予更高達40倍的本益比評價，一舉將目標價大幅調升至1430元，同步維持買進評等。兩家法人的積極調升，充分顯示對其長線基本面的肯定，惟後續仍須密切留意矽電容訂單放量速度、晶圓代工產能縮減、專案出貨進度以及匯率波動等潛在風險因子。
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