國巨*（2327）近來股價從高點1200多元，一路狂瀉，跌幅已破60%，而高盛、花旗雖調降國巨目標價，但兩家卻都維持「買進」。對此，理財專家股人阿勳指出，其實兩家券商都沒否定國巨長期競爭力，真正被下修的是，市場願意給它的估值，接下來應觀察3大指標。
股人阿勳在臉書發文表示，很多人以為，「外資調降目標價=公司變差了」，但這次反而要看懂背後真正的原因，高盛把目標價從1490元下修到1280元，花旗則從1500元下修到1450元，乍看之下，好像很悲觀，但如果仔細看報告內容，會發現兩家券商都沒有否定國巨的長期競爭力，反而都維持「買進」評等。
股人阿勳認為，真正被下修的，不是公司，而是市場願意給它的估值，這兩件事情，其實完全不同。前幾個月，市場願意給國巨很高的本益比，因為大家相信AI、MLCC 漲價、庫存回補，會帶來一波新的景氣循環，現在市場開始冷靜，不是不相信 AI，而是開始思考，如果未來成長沒有原本預期那麼快，那還需要給這麼高的本益比嗎？
股人阿勳說，高盛調整MLCC、鉭電容價格上漲的假設，因此同步下修未來幾年的營收與EPS預估，花旗則認為公司獲利仍會成長，但市場給的本益比應從約40倍下修到35倍。有一件事反而值得注意，兩家外資都沒有改變AI 的長期看法。高盛認為，AI對高階MLCC的需求還在快速增加，AI相關MLCC的產能占比未來幾年仍會持續提升，國巨AI營收占比也已提前達標。
他提及，花旗也認為AI、長約需求、產能利用率提升，及產品漲價，仍然是未來幾年的主要成長動能，所以看到的不是「基本面變差」，而是市場開始把過度樂觀的預期修正回合理的價格。
股人阿勳最後強調，真正要觀察的，不是今天又有哪一家外資調整目標價，而是「AI 需求是否持續成長？」、「MLCC漲價是否能順利反映在獲利？」及「公司未來兩年的EPS是否仍能持續成長？」如果答案沒改變，股價修正，未必代表企業價值也跟著消失。
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