AI伺服器持續擴張，CPO（共同封裝光學）、光通訊與光晶片成為市場關注焦點。摩爾證券投顧分析師江國中（江江老師）指出，隨著輝達積極推動CPO技術，加上美國科技管制可能帶動非中國供應鏈轉單，光通訊產業有望迎來新一波成長，其中光晶片廠商聯亞的供應鏈布局尤其受到關注。
【美禁令醞釀轉單潮 非紅供應鏈迎機會】
美國近期由聯邦通信委員會（FCC）與商務部擴大對中國科技產品的封殺範圍，除擬將中國無人機管制從禁止新機擴大至追溯封鎖舊機（如光達、熱成像機種）外，也瞄準AI資料中心光模組、人形機器人等關鍵基礎設施與零組件，有望帶動非紅供應鏈的轉單效應。
江江老師指出，若美國相關禁令進一步擴大，AI資料中心供應鏈勢必重新洗牌，市場可能從今年底的800G規格開始出現轉單效應，隨著明年1.6T世代到來，非中國供應鏈（「非紅供應鏈」）的重要性將更加凸顯。
在這樣的產業趨勢下，美國本土及台灣廠商有機會承接原本由中國供應鏈供應的光通訊設備與零組件，形成市場所稱的「史詩級轉單」題材。
【輝達CPO進入量產 光通訊迎新一輪升級】
除了政策因素，AI產業本身的技術升級也正在推動CPO需求。江江老師表示，輝達積極推動CPO技術，隨著產品逐步進入量產，CPO有望在第三季、第四季接棒成為市場焦點。相較傳統架構，CPO可進一步改善高速資料傳輸的功耗與效能，隨著AI算力持續提升，市場對高速光通訊的需求也將同步增加。他認為，第四季可能有更多CPO相關廠商進入大量產階段，營收與獲利表現值得持續觀察。
【聯亞長約護體 江江老師點名光晶片龍頭】
在這波光通訊升級行情中，江江老師特別點名光晶片廠商聯亞（3081）。他指出，聯亞已與美國大廠及日本住友電工簽訂磷化銦（InP）基板長期供貨合約，提前鎖定關鍵原料，對未來1.6T世代的產能與出貨具有重要意義。
對聯亞而言，長約不只是確保料源，也有助於因應AI光通訊需求快速成長。江江老師認為，隨著CPO、1.6T等高速規格逐步放量，聯亞有機會成為這波光通訊升級的重要受惠者。
【光通訊比價效應升溫 市場關注誰能真正吃到訂單】
江江老師進一步指出，若轉單效應與CPO量產同步發酵，受惠範圍不只光晶片，還可能一路延伸至光模組、光通訊代工、化合物半導體磊晶及CPO、矽光子元件等環節。
不過，市場題材再強，最終仍要回歸訂單與獲利。對投資人而言，除了關注CPO與轉單題材，也應持續追蹤各家公司實際出貨、量產進度及營收表現，才能判斷誰是真正吃得到這波AI光通訊成長紅利的公司。
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