台股近期震盪走弱，權王台積電（2330）8月20日盤中來到2355元，較前波高點2535元明顯回檔。在市場尋找下一波布局機會之際，法人最新半導體產業報告聚焦晶圓代工3雄，點名台積電、聯電（2303）、世界先進（5347），目標價分別上看3300元、125元及200元，背後投資邏輯則各有不同。
【台積電吃AI先進製程 法人目標價3300元】
根據《旺得富理財網》報導，龍頭券商旗下投顧出具半導體產業報告顯示，法人認為，AI需求持續強勁，新一代GPU、ASIC陸續進入出貨階段，台積電仍是先進製程最直接的受惠者。台積電第2季先進製程維持滿載，成熟製程利用率約82%，稅後EPS達27.25元，表現優於預期。展望第3季，新一代AI晶片開始放量，加上N4轉向N3，以及新款旗艦手機AP進入備貨期，營運動能仍可望延續。
法人預估台積電第3季營收財測中位數為458億美元，毛利率約65%至67%，並給予買進評等、目標價3300元。
【聯電吃成熟製程復甦 1字頭目標價相對親民】
相較台積電鎖定先進製程，聯電的主要看點則是成熟製程需求回升與產能利用率改善。法人指出，聯電第2季營收略優於預期，調整後稅後EPS達3.36元。第3季產能預估季增1.5%，產能利用率可望升至90%以上，晶圓出貨量估季增5%至10%。
雖然目前市場對漲價幅度仍有不同看法，但隨著產能利用率回升，聯電毛利率可望提升至35%，法人預估第3季營收約763.4億元，季增11.1%、年增29.1%，目標價125元。
【世界先進有轉單題材 法人目標價200元】
至於世界先進，法人看好的理由與聯電略有不同。世界先進第2季產能利用率提升至約90%，晶圓出貨71.3萬片，AI伺服器相關PMIC需求強勁，毛利率也較前季增加3個百分點，調整後稅後EPS達1.59元。
展望第3季，PMIC需求仍強，訂單能見度約4個月，產能利用率預估維持在90%以上，法人估計營收約153.5億元，季增7.8%、年增24.3%，稅後EPS約1.7元。
更重要的是，法人認為台積電若持續調整成熟製程產能配置，未來可能釋出部分產能，聯電與世界先進都有機會承接外溢訂單。其中，世界先進新加坡12吋廠預計2027年投產，法人認為其承接轉單的潛力相對突出，甚至估計可能增加約1至1.5元EPS，因此給予200元目標價。
【3檔各有主攻方向 不是單純比誰便宜】
從法人最新報告來看，台積電、聯電、世界先進雖同屬晶圓代工，但投資題材並不完全相同。
台積電是AI先進製程主軸，核心優勢在N7以下製程、AI GPU及ASIC需求；聯電則偏向成熟製程復甦，產能利用率回升是重要獲利推力；世界先進除了成熟製程需求改善之外，還多了AI伺服器PMIC及新加坡12吋廠的成長題材。
在AI需求持續擴張的背景下，法人認為先進製程與成熟製程都將受惠，只是受惠方式不同。對投資人而言，與其單看目標價高低，更值得留意的是每家公司背後不同的成長引擎。
(免責聲明：以上內容為全球金融機構與專家之客觀學術與市場推估，不代表任何實際投資建議。投資一定有風險，操作前請務必衡量個人財務能力。)
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