東元（1504）營運動能持續向上，法人看好機電系統、離岸風電及AI資料中心三大成長主軸，隨電力能源事業毛利率改善、Dynaciate併表，以及泰國市場逐步貢獻，產品組合持續優化。東元今年第2季營收166億元，季增16.6%、年增6.4%，主要受惠機電系統在亞洲與北美市場成長，以及資料中心、離岸風電工程貢獻。毛利率升至25.1%，季增與年增均達1.6個百分點，主要反映電力能源事業毛利率改善，加上費用率下降推升營益率至10.5%，單季每股盈餘為1.12元。展望下半年，公司預期毛利率大致維持上半年水準，全年費用率則有機會略降。東元8月營收54.08億元，月減2.18%、年增16.83%，除空調科技外，其餘事業群皆維持年增，其中電力能源事業年增逾50%，成為目前營運最強勁的事業群。
機電系統方面，美國市場受惠資料中心散熱設備需求，以及油氣業者擴大資本支出，截至7月大馬達接單年增30%，目前交期約5至8個月。中國市場則受惠內需、製造業與電子業需求復甦，加上節能政策推動規格升級，帶動高效率馬達需求。離岸風電則成為另一主要成長引擎，東元目前執行中的專案包括海龍45億元、渢妙一期55億元，下半年另有渢妙二期70億元，相關工程認列期間約1.5年。上半年離岸風電占電力能源事業比重約30%，且因導入自有產品，毛利率高於一般公共工程，有助整體獲利結構改善。法人預估，東元全年機電事業可維持雙位數成長，電力能源年增20%至30%，能源暨系統自動化成長10%至20%，空調科技則可能小幅衰退。
AI資料中心方面，工程接單維持每季約25億元，目前專案均按進度推進。上半年該業務占電力能源營收約10%至20%，全年占比預計提升至30%以上，顯示資料中心已逐步成為電力能源的重要成長來源。馬來西亞首筆資料中心訂單預計9至10月出貨，模組化概念驗證也預計同期完成，後續若驗證順利有望進一步擴大商機。併購的Dynaciate自8月開始貢獻營收，法人預估下半年可貢獻約10億元；泰國市場則將複製馬來西亞經驗由光纖工程切入，預期今年陸續貢獻，後續訂單規模有望接近大馬。整體而言，法人認為東元目前同時受惠北美大馬達、離岸風電及AI資料中心三大動能，且高毛利電力能源占比持續提升，有利產品組合與獲利能力改善，因此維持增加持股評等，目標價82元。
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