雙鴻（3324）水冷業務重新回到主要AI平台供應鏈，法人看好Rubin相關水冷產品自今年第4季開始量產，加上ASIC客戶、AMD MI400及CDU業務陸續放量，2027年水冷營收比重可望進一步提升。法人上修雙鴻2026與2027年獲利預估15%及35%，維持買進評等，目標價調升至2000元，係以2027年預估每股盈餘90.8元的22倍本益比評價。法人指出，雙鴻7至8月營收合計69億元，主要受惠水冷產品出貨提升，加上6月部分訂單遞延至本季認列。管理層預期第3季營收可望呈中高雙位數成長，隨水冷產品出貨量與營收占比持續增加，產品組合也同步改善。法人預估，雙鴻第3季營收99億元，季增14%，毛利率30.8%，季增2.4個百分點，單季每股盈餘估16.24元，季增56%。
展望第4季，雙鴻水冷產品重新進入輝達相關供應鏈，包含Rack Manifold與Inner Manifold等產品預計開始量產，水冷營收占比將再提高。法人預估第4季營收111億元，季增12%，毛利率31.2%，每股盈餘達19.35元，季增19%。其中，Rubin平台將是第4季水冷業務重要成長動能。法人指出，相關產品預計自該季開始量產，雙鴻重返供應鏈後，Manifold供貨份額可望維持，有利水冷業務重新加速成長。另一方面，ASIC則是2027年另一大重點。管理層表示，目前已取得數家CSP ASIC業者的水冷產品訂單，Manifold產品也均有切入，預計第4季起逐步量產出貨。此外，AMD MI400相關產品也將開始出貨，除了CSP客戶外也將供應企業客戶，法人預期2027年AMD相關營收貢獻可達雙位數占比。
法人指出，目前AMD與ASIC平台每層Compute Tray的水冷板價值量已達約3000美元，隨2027年ASIC晶片陸續大規模放量，水冷產業產值可望快速提高。若後續進一步導入雙面式水冷板，水冷板單價與整體系統價值還有顯著的上升空間。除了冷板與Manifold之外，雙鴻也看好CDU業務在2027年將迎來大幅成長，使公司水冷產品線從單一零組件進一步向系統級解決方案延伸。法人預估雙鴻2027年營收將上看466億元，年增22%，每股盈餘達90.8元，年增55%。整體而言，法人認為雙鴻水冷產品重返主要AI供應鏈後，Rubin、ASIC、AMD MI400與CDU將形成多重成長動能，加上AI伺服器功耗持續提高，液冷滲透率與單機價值量仍有上升空間，因此維持買進評等，目標價上調至2000元。
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