美國長天期公債ETF iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT），近期股價暴跌，從179.7美元一路跌到79.32美元，與2020年高點相比，TLT價格已蒸發超過56%！甚至市場現更賭注，該檔在10月前還會繼續跌，且會跌破79美元。
TLT在9月23日以80.46美元創下該ETF成立以來的歷史最低收盤價，隨後在9月24、25日持續承壓，跌至79.42美元。外媒分析，美國最新公布就業及經濟活動相關數據異常強韌，加上油價上漲等通膨風險再起，市場預期聯準會將維持緊縮政策，導致指標性美國10年期公債殖利率飆升至5.2%，30年期公債殖利率更衝上5.48%，雙雙創下自2004~2007年金融海嘯以來新高。由於債券價格與殖利率成反比，殖利率暴漲直接擊潰了債券價格。
外媒分析，許多散戶不了解TLT特性，平均存續期間長達16至17年，這意味著殖利率每上升1%，ETF價格理論上就會放大下跌約16%~17%，因此，長端殖利率的劇烈波動，對TLT造成了毀滅性的價格槓桿傷害。
外媒特別提及，美國政府目前面臨高達40兆美元龐大國家債務，財政赤字迫使財政部必須持續擴大發行大量新債；同時，科技業為投資AI基礎設施也產生龐大借貸需求，債券供應量過剩進一步壓低現有債券價值。
現在衍生性商品市場上也出現了巨額賭注，有高達數百萬美元的看跌期權，押注TLT在10月前會繼續跌破79美元。
華爾街專家們對於TLT後續走勢看法出現分歧，悲觀派認為，還沒跌完，利率常態已改變，許多分析師警告，高利率環境正在重塑全球資產估值。5%以上的無風險殖利率已使得房地產、科技股吸引力大減，在通膨預期心理未完全平息前，長端殖利率可能還會往上試探。
不過樂觀及抄底派則說，近5%的配息率讓長線吸引力浮現，知名投資網站Seeking Alpha指出，隨價格暴跌，TLT目前的隱含收益率已高達4.8%~4.9%，如果放眼到2027年，隨著基期效應使通膨數據逐步回歸歷史常態，聯準會最終仍有機會啟動降息，屆時目前買進的投資人將能鎖定高殖利率，並享受巨大的潛在價差。
財經專家葉育碩指出，疫情期間市場瘋狂降息，TLT曾衝上179.7美元，結果幾年過去，25日盤中最低來到78.83美元，創歷史新低，從179.7 到78.83，跌幅高達56.13%。單看價格不算配息，當初若以100萬買進，現在只剩下約43.87萬。
葉育碩認為，TLT最大的問題，是它持有的是超長天期公債，平均到期年限超過26年，對利率變化非常敏感，當殖利率往上，債券價格就會往下，這幾年剛好遇到高利率、通膨黏著，及美國政府持續大量發債，長天期美債殖利率一路維持高檔，TLT也就一路承受壓力。
葉育碩說，公債信用風險很低，不代表債券價格沒風險，尤其是長天期公債。他表示，TLT創歷史新低，也不代表金融體系就出現系統性問題，但美債市場規模龐大，又是全球金融市場重要的定價基礎，長天期殖利率如果持續維持高檔，後續會不會透過利率、資金成本與資產價格，慢慢傳導到其他市場？這是最近值得持續觀察的地方。
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