《MarketWatch》專欄作家達斯（Satyajit Das）警告，當前全球金融市場崩盤的各項關鍵要素均已到位。他指出，自2000年以來，資產價格漲幅遠超實際現金流，房地產與股票估值嚴重偏高，而全球債務總額已飆升至約348兆美元，佔全球總產出308%。信用強度上升意味著需要更多債務才能推動同等經濟活動，全球經濟正面臨嚴峻考驗。
達斯說明，美股與整體金融市場會面臨極高崩盤風險，核心原因在於多重體制性與結構性脆弱點相互交織。首先是過度膨脹的負債與表外融資風險，除日、美、英等國政府債務居高不下，且存在龐大的醫療、養老等未籌資負債外，私人借貸領域更積累了巨大槓桿。
他提到，以Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta與甲骨文等科技巨頭為例，其表外融資規模高達1.65兆美元，已遠超其1.35兆美元的表內債務。同時，晶片製造商資助客戶購貨、資料中心將未來容量承諾貨幣化等不透明的循環交易，極度依賴AI領域實現爆發性收入成長來支撐，一旦AI營收不如預期，履約能力將出現巨大裂痕。
其次，達斯認為，高利率常態化與即將到來的債務展期高峰形成了惡性循環，到2028年，全球約有6.7兆美元債務，包含1.2兆美元高收益債與3300億美元私人信貸面臨到期展期，美國政府每年也有約三分之一的債務需辦理展期。
由於戰爭導致成本增加、供應鏈中斷及供應鏈回流帶來的壓力，而「利率長期維持在高位」，企業將被迫承受遠高於過去低利時代的融資成本，這不僅會引發現金短缺與企業違約風險，更會因分配款減少與資產減計而打壓資產價格，加劇市場波動並觸發去槓桿化效應。
達斯指出，金融體系內部的高度緊密連結與結構脆弱性，讓微小震盪極易引發連鎖反應。美國銀行業對私人信貸基金與非銀行金融機構的曝險高達數兆美元，衍生性商品與量化交易更將不同實體串聯成風險鏈。被動投資與多重策略平台依賴相似模型操作，大幅降低分散風險效果，一旦市場出現平倉潮，這些傳染途徑會迅速放大失衡。
達斯強調，市場防禦與緩衝機制已嚴重失靈，現今主導市場的量化交易機構本質上是流動性的「使用者」而非「提供者」，極易在波動飆升時抽離資金。監管機構也反常放寬銀行資本要求，而各國政府因龐大赤字與高債務拖累，加上央行資產負債表仍高達20兆美元且受制於通膨疑慮，降息與救市空間大幅受限。
達斯提醒，一旦未來出現地緣政治衝突、債務違約或超預期的經濟數據等導火線，這些早已積累的脆弱要素將迅速結合，就會引發嚴重的市場崩盤。
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