隨著台積電股價再戰2500元大關，市場掀起「含積量」ETF投資熱潮。不少投資人在挑選ETF時，往往將台積電占比視為核心指標。不過，財經專家股海老牛指出，今年績效高的ETF，台積電占比反而只有4成左右，關鍵就藏在其他成分股的助攻效果。
股海老牛指出，截至9月24日（扣除槓桿型的 00631L），台積電持股比例最高的前五名ETF分別為：
1.富邦科技（0052）：62.72%
2.元大台灣50（0050）：56.00%
3.富邦台50（006208）：55.97%
4.富邦公司治理（00692）：52.27%
5.群益台ESG低碳50（00923）：41.13%
然而，股海老牛分析，對照今年以來的「含息報酬率（股利再投入）」卻呈現意外結果：
1.群益台ESG低碳50（00923）：約 +82.6%
2.富邦科技（0052）：約 +76.8%
3.元大台灣50（0050）：約 +74.8%
4.富邦台50（006208）：約 +74.5%
5.富邦公司治理（00692）：約 +71.6%
另外，台積電個股的含息報酬率則約 +61.1%。從數據可見，00923的台積電權重僅41.13%，在五檔中最低，但績效卻衝上第一名，甚至領先持股超過六成的0052 以及台積電個股。
股海老牛分析，台積電占比不是最高、績效卻能跑在前面，代表今年幫 00923抬轎的絕對不只台積電，答案就藏在「台積電以外的那58.87%」持股中。
股海老牛表示，0050與006208除了台積電外，涵蓋台達電、鴻海、聯發科等大型權值股；0052科技純度更濃；00923則是透過低碳與ESG規則選股；00692偏向公司治理。
事實上，今年市場並非只有台積電獨強，包括 AI、散熱、伺服器及其他電子權值股均輪流接棒發動，形成「台積電在前面拉車、其他成分股在後面推車」的情勢，因而造就台積電持股僅四到六成、整體報酬率卻高於台積電的現象。
股海老牛將ETF比喻為球隊：「台積電可能是王牌球員，但一整季能走多遠，還是得看其他隊友能不能一起得分。」他建議投資人評估ETF時，不能只單看最大權值股的比重，前五大、前十大成分股都必須一併檢視，看清楚扣除台積電後剩下的四、五成資金到底買了什麼，才能掌握一檔ETF的真實特性。
最後，股海老牛提醒，「今年贏不代表以後一定贏」，未來市場走勢仍需觀察兩大情境：
若市場回歸「台積電一枝獨秀」：其他成分股若陷入整理，台積電比重越高的 ETF，走勢才會越貼近台積電。
若其他權值股與族群持續接棒：AI 及電子族群輪流表現下，ETF 的分散配置與隊友助攻效果才會更加凸顯。
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