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新制盯上四貸同堂 專家:台股恐出現暴跌

發佈時間2026.09.28 17:24 臺北時間

更新時間2026.09.28 19:30 臺北時間

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金管會預告券商與銀行聯徵中心的跨平台信用互查機制將於10月底上線,旨在防堵投資人過度舉債。財經專家葉育碩指出,此舉將終結「四貸同堂」等一資多借的槓桿亂象,讓金融機構能掌握投資人整體曝險。過去因資訊不透明,投資人易在不同機構層層疊加槓桿,未來此空間將被壓縮,恐導致槓桿資金退潮。葉育碩分析,雖然此政策相對溫和,非立即強制去槓桿,但市場將面臨槓桿資金減少的挑戰。
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葉育碩認為,不是去槓桿本身一定會造成什麼結果,而是要觀察槓桿資金退潮後,市場會出現什麼變化。(示意圖/資料照)

金管會日前預告,券商與銀行聯徵中心的跨平台信用互查機制將於10月底上線,未來在客戶同意前提下,雙方可互查彼此的融資與借貸情況,防堵投資人同時在券商與銀行端過度舉債槓桿操作。對此,財經專家葉育碩指出,若該制度上路,台股有可能跟韓股七月那波一樣,出現非理性的暴跌,

葉育碩指出,這次金管會盯上的,是最近很紅的「四貸同堂」,房貸、信貸、車貸,再加上股票融資與質押,以前這些資金分散在不同金融機構,銀行看銀行,券商看券商,在銀行借多少,券商不一定完整知道,拿股票去融資、質押多少,銀行也不一定掌握。且過去銀行、券商在查詢彼此信用資訊時,多半只能看到逾期、違約等負面紀錄。

葉育碩說,以前是「你借你的,我借我的」,以後可能變成,「等等,你到底借了多少?」這代表,以前可能存在的一資多借,未來會越來越難玩。同一份資產想拿去不同地方疊槓桿,金融機構會更容易看到你的整體曝險。這對正常投資人影響可能有限,但對槓桿開到極致的人,影響就完全不一樣。

葉育碩表示,因為高槓桿最大的問題,從來不是上漲時,而是下跌。股價跌10%,本來只是跌10%,但如果後面疊了房貸、信貸、融資、質押,跌幅就不只是帳面上的%數,可能會開始出現追繳、補錢、斷頭、違約。

提到這次台灣的做法,葉育碩認為,跟韓國過去比較大規模的去槓桿措施相比,相對溫和許多,目前比較像是在補資訊漏洞、限制極端槓桿,而不是一次把市場上的槓桿全部砍掉。所以短期真正比較值得注意的,反而不是今天會不會突然崩盤,關注重點是未來的槓桿資金會不會慢慢減少。

他強調,以前可以借到的錢,以後可能沒那麼容易借,以前可以一層一層疊的槓桿,以後可能會少一層。這比較像是在減少台股未來的後援資金,而重點不是去槓桿本身一定會造成什麼結果,而是要觀察槓桿資金退潮之後,市場會出現什麼變化,如果到時,台股真的因為這件事情出現一波非理性的暴跌,大概只能說,「韓國都把作業都放桌上了,記得要抄底啊」。

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