麥當勞（MCD）近期股價持續走弱，10月5日盤中一度跌破230美元，最低觸及229.20美元，距離今年3月高點341.75美元已回落逾3成，52週跌幅也相當驚人。財經專家葉育碩直言，這次麥當勞的問題，已不只是股價跌深，而是美國本業、消費習慣與市場資金流向同時出現變化，讓這檔過去被視為防禦型股票的個股，也開始面臨成長壓力。
【麥當勞跌破230美元】
麥當勞近期股價一路走弱，10月5日盤中最低來到229.20美元，創下52週新低；不過終場收在233.04美元，因此真正跌破230美元的是盤中價格，而非收盤價。從今年3月高點341.75美元計算，股價至今已大幅修正。
葉育碩指出，麥當勞過去給投資人的印象，是不論景氣好壞，總會有人上門消費的防禦型品牌，如今股價卻一路走到長期均線附近，弱勢程度確實值得注意。他認為，這次真正值得觀察的，不只是技術面跌到哪裡，而是麥當勞在美國市場開始出現過去相對少見的經營壓力。
【客人沒有變多 漲價撐住營收】
葉育碩分析，麥當勞目前最值得注意的一點，就是「價格上去了，但消費人數沒有同步增加」。表面上來看，美國本業仍有銷售成長，但若拆開來看，部分成長來自餐點價格提高，而不是消費者大幅增加。這對速食業來說是一項警訊。
因為如果消費者是靠更高的單價把營收撐住，一旦消費者開始對價格更加敏感，後續就可能反映在來客數與銷售表現上。事實上，麥當勞今年第二季全球同店銷售仍維持正成長，但公司也已明確表示，希望進一步強化美國市場的表現。
【減脂、健康飲食成新挑戰】
除了價格問題，葉育碩認為，麥當勞還遇到一個更難處理的長期變化，就是消費者飲食習慣正在改變。減脂、健康飲食、原型食物，加上GLP-1類減重藥物使用增加，都可能讓部分消費者降低高熱量、高油脂食品的攝取。
過去不知道吃什麼，可能直接走進麥當勞；但現在部分消費者可能會多想一步：「最近在減脂，還是不要吃了。」對以漢堡、薯條等產品為核心的傳統速食品牌而言，這種消費習慣轉變，比短期景氣波動更難處理。
【砸85億美元推NEXT 轉型也要花錢】
麥當勞目前也沒有坐等市場變化，而是積極推動NEXT策略，希望透過餐廳現代化、科技導入、營運效率提升及加盟商支援重新拉動成長。公司9月宣布，預計到2036年提供約85億美元NEXT相關支援，其中約50億美元將在2030年前投入，包括租金減免與資本支援；同時將2030年營業利益率目標設定在50%上下至中段。
葉育碩認為，問題也正出在這裡。麥當勞現在一方面要投入大量資金進行數位化、AI與店面升級，另一方面本業又面臨消費習慣改變，等於「轉型需要花錢、短期業績又碰到壓力」。這讓過去穩定成長的麥當勞，開始出現過去比較像成長股才會面臨的問題。
【AI定價惹官司 市場再添一層壓力】
此外，麥當勞近期還面臨AI定價相關訴訟爭議。美國近期有訴訟指控麥當勞利用AI定價工具，涉嫌協助加盟店協調價格；不過麥當勞已否認AI直接替餐點定價，並強調加盟商仍可自行決定售價。對投資人而言，這類法律與品牌形象風險，也可能成為股價短期波動的另一項因素。
【資金往AI跑 防禦股也被冷落】
葉育碩進一步指出，現在還有一個不能忽略的因素，就是市場資金正在重新配置。當AI、半導體等科技股擁有更強的成長想像空間，資金自然容易往報酬預期更高的產業移動。過去市場震盪時，麥當勞這類防禦型股票往往能成為資金避風港；但當市場願意承擔更高風險追逐成長股，資金就可能從這類穩健型股票撤出。
因此，現在不一定代表「麥當勞變成一間很差的公司」，而是投資人開始重新思考：如果都要承擔股票風險，為什麼不把資金放到成長更快的科技股？本業成長放緩，加上資金轉向科技股，兩股力量同時出現，也讓麥當勞股價承受更大壓力。
【跌到長期均線 葉育碩：先等財報】
不過，股價跌到長期支撐附近，葉育碩反而開始留意麥當勞。他認為，長期均線確實是一個值得觀察的位置，過去股價觸及類似長期支撐後，也曾出現反彈。但他也提醒，現在的基本面環境與疫情時期完全不同，不能單純拿歷史走勢套用。尤其在近期已看到本業、消費習慣與轉型支出等多重變數後，他會選擇「等財報再決定」。
換句話說，麥當勞跌深不代表一定能立即反彈，對投資人來說，下一份財報能否證明轉型策略開始奏效，可能才是判斷這波跌勢能不能告一段落的關鍵。
(免責聲明：以上內容為全球金融機構與專家之客觀學術與市場推估，不代表任何實際投資建議。投資一定有風險，操作前請務必衡量個人財務能力。)
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