塑化、轉型電子材料大廠南亞（1303）公布第三季財報，單季每股盈餘（EPS）繳出4.9元，改寫歷史新高紀錄。本土法人分析，南亞電子材料營收占比持續墊高，加上CCL、玻纖布、銅箔等材料供不應求、漲價效益延續，再添旗下轉投資貢獻，法人因此看好後市發展，維持「買進」投資建議，並將目標價上調至395元。南亞昨（1303）股價大漲30元、漲幅9.40%，報349元。
這塑化大廠第三季EPS飆4.9元 目標價曝光
法人指出，南亞第三季營收達955.97億元，年增49.0%；營業利益率為19.2%，較去年同期增加17.5個百分點，季增5.6個百分點；自結稅後EPS為4.9元，年增1092.6%，表現遠優於市場預期，累計前三季EPS為10.07元，已賺逾一個股本。南亞各事業體受惠AI帶動材料漲價趨勢延續，加上M6以上高階產品逐步放量，產品組合持續優化，第三季電子材料營收占比攀升至58.1%，營業利益季增96.1%，營業利益率來到30.9%。化工事業受惠中東EG產能尚未修復，利差隨之擴大；聚酯事業則因美國南卡廠獲利提升而受惠，化工、聚酯與塑膠事業整體仍維持獲利。轉投資方面，南亞科（2408）與台塑化（6505）第二季自結分別貢獻EPS 2.97元、0.77元，挹注力道相當可觀。
法人分析，南亞在各項電子材料均已完成布局。樹脂方面，高階CCL搭配自行研發的碳氫樹脂（HC樹脂），不須使用石英布也能達到理想電性，目前應用於驗證中的M9、M10，乃至下世代M11以上規格，各項測試數據表現亮眼。玻纖布方面，在AI需求強勁、織布機產能受限的情況下，預期明年供給仍將吃緊，目前T-glass產能已提升至每月數萬米，且銷售穩定；Low DK2則透過與日東紡合作，穩定取得配額，成為南亞推進高階材料的一大競爭優勢。
銅箔方面，南亞自行開發的HVLP 4已用於送樣中的M9、M10，並持續研發HVLP5、HVLP6及超薄銅箔。CCL方面，M7、M8已進入量產階段，且與CSP業者的大規模訂單洽談順利，預計第四季產量將大幅跳升，M9、M10則預計於明（2027）年上半年取得驗證結果。此外，南亞協助日東紡織造特殊玻纖布，預計明年達成20%的生產目標，除了代工收益入袋，也帶動織造技術升級。
展望後市，法人表示，電子材料第四季漲價動能可望延續，新港廠CCL新增的30萬張月產能，將以生產M7、M8高階產品為主，加速產品組合優化。此外，南亞今年預計累計增加110個坩鍋紡位，年底前也有數十台織布機陸續到港，玻纖紗、布產能將持續擴增。法人預期明年電子材料市況仍將維持供給緊俏，南亞並透過產線整改，每月再增加數十萬張CCL產能，電子材料占比將攀升至7成以上。評價面上，法人預期南亞第四季將持續受惠於台塑化與南亞科的強勁獲利貢獻，2027、2028年南亞科營運成長動能延續，因此上修南亞未來3年獲利預估，稅後EPS分別上看15.42元、24.66元、28.02元，投資建議維持「買進」，目標價調升至395元。
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