美媒《Axios》報導，由於對資料中心進行大規模投資，Meta已與亞馬遜、Alphabet以及甲骨文等科技巨擘一樣，從過去全美最具現金創造能力的公司之一，變成了自由現金流轉負的企業。
即便Meta先前公佈的財報表面上看來相當優異，營收與調整後的淨利皆超出華爾街預期，但該公司隨後上修了今年的資本支出預估區間下限，並延後發表2027年的財測，同時強調將持續積極進行投資。
這種持續擴大的支出浪潮徹底扭轉了Meta的現金流體質，導致其在第3季出現負自由現金流。這項轉變引發了市場對科技巨頭持續加碼資料中心建設的深切擔憂，進而衝擊股價，使Meta在財報發布後的一週內重挫超過9%。
事實上，在人工智慧擴展的過程中，其他超大型雲端服務供應商也面臨著類似的資金壓力，Meta並非唯一受影響的業者。此外，這並不代表Meta陷入資金危機，因為財報顯示其手頭擁有的現金與有價證券總額依然高達820億美元以上。
為了在不影響創辦人祖克伯控制權的前提下籌措更多資金，Meta正準備推出全新的股票類別，預計於明年1月發行無投票權的C類普通股，而此舉將會稀釋現有股東的經濟價值。雖然Meta也可選擇透過債券市場舉債，但這同樣會推升營運風險。
當前支撐股市的AI浪潮能否延續，關鍵在於資本市場是否願意繼續給予龐大的資金支持。因此，近期AI概念股回檔所反映出的投資人疑慮加劇，無疑是市場極為關鍵的警訊。
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