多年來被台股投資人奉為「定存概念股」的中華電信、台灣大哥大、遠傳等電信股，面臨重大結構性挑戰？資深分析師周代運直言，「不能再無腦存電信股了」，因為隨特斯拉執行長馬斯克的SpaceX星鏈計畫大舉殺入傳統通訊市場，電信業引以為傲的護城河正被瓦解，傳統的定存股信仰已面臨全面破功的危機。
周代運指出，美國百年電信巨頭AT&T上週五單日重挫近8%，創下10月累計回檔14%的超慘表現，在全美三大電信中跌最兇。他直言，AT&T正是美版的中華電信與台灣大哥大，長久以來憑藉本益比低、殖利率漂亮、現金流穩健等優勢，被視為市場殺盤時的終極避風港。
周代運認為，然最安全的避風港卻跌得最重，關鍵就在於馬斯克的強勢進逼。SpaceX日前在法說會上公布，星鏈手機直連用戶單季暴增37%突破2200萬大關，且一般手機無須更換即可直接連接低軌衛星。馬斯克更放話，將在獲准營運地區全面覆蓋地面網路。
周代運說，過去電信業最大的護城河，在於耗費數十年與數千億美元建立的低頻頻譜與基地台優勢，但馬斯克透過砸重金買下黃金頻譜、獲得FCC授權發射數萬顆衛星，並積極談妥地面鐵塔巨頭的租賃，直接從「河底」開了個門，徹底繞過了傳統電信商「靠基地台、靠頻譜收過路費」的收費模式。
周代運表示，雖然以AT&T為例，第三季業績與財測表現依舊穩健、行動用戶持續增加，但市場恐慌的並非當下少賺，而是擔心其未來將失去「收租龍頭」的地位。這種本益比遭市場重新評估的風險，才是最致命的殺傷力。
對於國內存股族最關心的中華電信、遠傳、台灣大哥大等個股，周代運指出，台灣市場結構有所不同，中華電信具備官股背景、監管防護及稠密城市覆蓋，護城河相對深厚得多，不至於馬上就崩盤。但他強調，底層原則已經改變，當顛覆者能夠繞過傳統的收費管道，電信股就不該再被當成「無風險的收租資產」。當護城河被炸開口子，配息再穩，投資人也難以真正安心。
周代運指出，隨著馬斯克積極建立地面站、發射衛星與鋪設設備，最純粹的受惠者將是「賣鏟子的」衛星通訊設備供應鏈，包括昇達科（3491），被外資點名為最純的SpaceX概念股，打進Starlink與亞馬遜Kuiper兩大體系。啟碁（6285）為星鏈地面接收端與衛星路由器的核心供應商。敬鵬（2355）也被路透點名供貨SpaceX。
周代運說，隨6G組件、天線、射頻元件與PCB等整條太空通訊產業鏈崛起，馬斯克這把火不僅燒掉了台股數十年來代代相傳的「電信股等同定存」的股民信仰，更同時點燃了全新的科技設備族群行情。
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