矽智財廠智原（3035）先進製程接單告捷，今（28）日開盤買氣全面引爆，股價強勢直奔漲停板210.5元，大漲19元，漲幅高達9.92%，盤中排隊委買單量更突破6.4萬張，多頭氣勢勢不可擋。智原於27日召開法人說明會釋出重磅利多，宣布拿下美系客戶2奈米雲端AI晶片設計案，攜手三星代工，單案委託設計（NRE）合約金額高達數千萬美元，寫下公司歷史新高紀錄，預計明年上半年起依進度認列。
不過，股價衝上新高的同時，兩大本土法人盤前給出的目標價卻只有190元，與當日漲停價出現20.5元落差。市場一邊追捧先進製程AI訂單，一邊仍有法人對客戶量產時程及估值抱持保留態度，智原這波漲勢能否進一步反映未來獲利，成為市場關注焦點。
搶美2奈米大單？ 單案衝數千萬美元
智原總經理王國雍在法說會上樂觀展望2027年，強調以營收雙位數成長為目標，旗下IP、NRE與量產三大業務將同步向上齊揚。智原指出，美系客戶先前採用4奈米製程節點的產品，因PPA效能考量改採2奈米製程，智原負責前段設計服務及後段堆疊等先進封裝設計服務，預計2027年上半年迎來第一筆里程碑款項貢獻；此外，1H27預計將有3至4個ASIC專案進行Tape out，均歸在AI相關應用，先進製程布局加速開花結果。
獲利大爆發 EPS衝1.07元
檢視第三季實際營運成績，智原3Q26營收達36.64億元，季增10.6%、年增13.2%，優於原先財測預期。量產營收衝上29.07億元，受惠MCU創單季新高與ASIC高階封裝出貨放量，加上轉投資評價利益挹注業外收入2.66億元，帶動單季每股稅後純益（EPS）衝上1.07元，年增83.8%，遠優於市場預期。展望第四季，管理層預期整體營收呈現季持平，IP營收有望續創新高，毛利率則預估回升至約45%。
飆漲停該追嗎？ 法人目標價給190元
儘管大單利多激勵股價攻頂，法人機構態度卻偏向審慎。統一投顧投研部指出，由於該晶片終端客戶尚未確定，且非雲端服務商（CSP）自研ASIC，目前本益比約40倍評價並未偏低，維持中立投資建議；凱基投顧則分析，晶圓代工與封測夥伴自1Q27起調漲價格，加上供給吃緊可能延緩客戶量產爬坡，雖上修2026與2027年EPS預估至3.46元與6.34元，但基於30倍本益比換算，目標價僅給予190元，維持持有評等。
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