貴金屬市場遭遇強烈拋售潮，現貨黃金跌至一年低點，白銀則自2025年11月以來首次跌破50美元關口。受能源價格持續上漲、美國通脹壓力再度顯現，以及主要央行釋放鷹派信號影響，市場對利率長期維持高位的預期急劇升溫，使得貴金屬資產持續承壓。
在美盤交易時段，現貨黃金下跌逾3%，最低觸及每盎司3891美元，創下2025年10月以來的最低水平。本月以來，黃金累計跌幅已逾6%，面臨連續第二個月收跌的壓力。現貨白銀的跌勢更為猛烈，價格下跌近5%至每盎司49.34美元；同時，鉑金和鈀金也分別下跌4%和3.1%，雙雙觸及數月以來的低點。
本輪貴金屬下跌的核心壓力來自於全球貨幣政策預期的轉變。本週，美聯儲、歐洲央行和日本央行均宣佈維持利率不變，但明確釋放緊縮週期尚未結束的信號。美國與歐洲央行更雙雙警告，能源價格飆升可能進一步推高通脹。
Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant指出，持續存在的通脹擔憂正促使多家央行轉向更加鷹派的立場，利率將在較長時間內保持高位，這對貴金屬價格構成了明顯壓制。
美國週四公佈的數據顯示，9月通脹加速上漲，汽油及其他商品價格的上揚進一步推高了消費者物價，並強化了市場對美聯儲可能在12月加息的預期。與此同時，國際油價持續走高，有望連續第四個月實現上漲。能源成本的攀升不僅加劇了通脹壓力，也提高了主要央行延長緊縮政策的可能性。由於黃金本身不產生利息收益，當利率維持高位時，持有黃金的機會成本隨之增加，投資者的配置意願也因此受到抑制。
除宏觀經濟因素外，科技股的大幅波動也進一步加劇了貴金屬的跌勢。德國商業銀行分析師指出，科技股價格的急劇下跌可能促使投資者被迫出售其他資產，並觸發追加保證金要求，從而放大黃金和白銀市場的拋售壓力。
近期，市場對人工智能行業巨額資本開支回報的擔憂升溫，導致科技股遭遇明顯拋售，以科技股為主體的納斯達克指數週五大跌逾2%。在市場流動性趨緊的背景下，黃金等傳統避險資產亦受到波及。不過，德國商業銀行分析師認為，近期貴金屬的價格跌幅可能已經過度，預期市場隨後有望出現反彈。
相較於黃金，白銀近期的跌幅更加顯著，這除了受到利率預期牽動外，其自身的供需基本面也發生了變化。
今年年初，白銀價格曾一度飆升至每盎司121美元，當時全球供應缺口、部分地區實物銀條與銀幣短缺，以及光伏產業的需求增長預期共同推動了價格的高速上漲。但隨著白銀價格長期處於高位，需求端開始面臨調整。
貴金屬研究機構Metals Focus指出，高企的白銀價格正在明顯抑制珠寶和銀器消費；而在光伏產業方面，相關企業也透過提高材料利用效率、尋找替代材料等方式減少白銀使用量，實物投資需求的疲軟進一步削弱了市場支撐。
該機構預計，白銀市場今年的供應缺口將進一步收窄，明年甚至可能重新轉為供應過剩，這意味著先前推動白銀暴漲的極端供應緊張局面有望緩解。不過，若市場未來逐漸下調對2027年大幅收緊貨幣政策的預期，白銀仍具備重新跑贏黃金的潛力。
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