AI新創Anthropic上市腳步逼近，卻傳出恐拿不到投資級信用評級！據英國《金融時報》（FT）報導，全球最大另類資產管理公司黑石（Blackstone）近期向一筆630億美元晶片融資案的投資人示警，認為Anthropic上市後，可能僅獲得BB級信用評等，落在投資級以下的「垃圾級」區間。值得注意的是，黑石幾個月前還預期Anthropic最快年底前就能取得投資級評級，如今態度轉趨保守，也讓市場加大關注其龐大的AI算力支出與融資風險。
根據標準普爾（S&P）與惠譽（Fitch）的評級制度，BBB-以上才屬於投資級，BB+以下則歸類為投機級，也就是俗稱的垃圾級；穆迪（Moody's）的投資級門檻則為Baa3。若Anthropic最終落在BB區間，代表其信用評級將低於投資級門檻。信評高低攸關企業借款成本與投資人範圍，部分保險公司、退休基金等機構受到投資規範限制，無法持有投機級債券，恐使Anthropic未來籌資難度增加。事實上，規模較小的評級機構KBRA今年6月已將Anthropic評為BB+，同樣落在投資級以下。不過，標普、穆迪與惠譽目前都尚未正式給予Anthropic信用評級，黑石的說法仍屬市場預期。
這筆630億美元融資源自Anthropic與博通（Broadcom）10月26日公布的晶片租賃計畫。根據《路透》報導，美國銀行、黑石、花旗與摩根士丹利將出資成立特殊目的公司，買進博通的AI晶片及網通設備，再出租給Anthropic，預計2027年開始交貨。據FT先前報導，整筆融資約有420億美元優先順位債務，由博通提供擔保，另有180億美元次順位貸款，主要仰賴Anthropic支付租金償還；其中黑石旗下基金認購90億美元，票息達10%。由於優先順位債務有博通的投資級信用背書，Anthropic自身的信用評級，將直接牽動次順位貸款的償還風險。
投資人更擔心的是Anthropic長期龐大的算力支出。FT報導，Anthropic計畫至2045年投入超過8000億美元建置算力基礎設施，雖然10月26日公開的S-1招股書尚未列出全部承諾金額，但揭露部分長期支出安排，包括2026年4月至2033年7月間，至少向Google支出1145億美元、向微軟（Microsoft）支出449億美元，另有一筆為期5年的AI設備租約，租金總額約1252億美元，還不含利息。Anthropic截至今年6月底持有1124億美元現金及約當現金，另有193億美元短期投資，累計募資達1411億美元，但光是8000億美元的算力承諾，就已超過目前現金部位7倍。市場關注，隨著上市計畫推進，Anthropic未來還需要借進多少資金，以及能否負擔這些長期支出。Anthropic預計以股票代號ANT在那斯達克掛牌，據《彭博》（Bloomberg）報導，最快可能於11月9日當週開始向投資人推銷。
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