銅箔基板（CCL）大廠聯茂（6213）公布2026年第3季成績單，毛利率繳出34.3%、營業利益率27.8%、每股盈餘（EPS）8.43元，三項指標全數大勝市場預期的毛利率28.5%、營業利益率22.1%與每股盈餘6.12元。本土投顧據此將2027年獲利預估大幅上修130%，維持「增加持股」評等，目標價也拉高至1030元。聯茂昨（9）日股價上漲35元、漲幅7.06%，收在531元。
這CCL大廠Q3獲利超預期 目標價至1030元
法人表示，第3季毛利率表現亮眼，主要是產品調價效應發酵；進入第4季，玻纖布供給依舊吃緊，漲價力道可望延續。聯茂這輪產品報價調漲達雙位數以上，其中低階產品漲得比中高階更兇，又以M4以下最為明顯，推升毛利率超乎預期。產品組合方面，M6以上營收占比約30%，M7以上不到10%；終端應用仍以基礎建設為主力，占比較前一季增加1個百分點，來到74%，車用同樣季增1個百分點，達15%。分析認為，第4季受缺布效應推波助瀾，漲幅仍將維持雙位數，營收有望季增25%以上。
在產能布局上，至2029年的規劃不變，擴產重心鎖定泰國與大陸無錫，2027年至2029年月產能將分別再增加60萬張、195萬張、90萬張。預估2026年至2029年的月產能依序為570萬張、630萬張、825萬張及915萬張。
展望2027年，伺服器新平台持續換代，再加上地面衛星需求挹注，產品組合可望一路優化。分析指出，玻纖布恐怕還會繼續漲，CCL價格也將跟著水漲船高，預料要到2027年下半年才會略為降溫；不過缺料也同時卡住出貨量與稼動率，目前稼動率約75%。若2027年上游玻纖布的瓶頸出現鬆動，將有助伺服器新平台持續換代；地面衛星UT PCB（M7及M4材料）則自2027年第1季起陸續放量，可望讓M7以上營收占比逼近20%，M6以上營收占比攀升至35%至40%。
投資建議部分，由於第3季獲利與第4季展望雙雙優於預期，法人分析，將2027年獲利預估上修130%，維持「增加持股」評等，目標價調升至1030元，相當於2027年預估每股盈餘的22倍本益比。先前採用的本益比為30倍，這次調降，是考量2027年下半年玻纖布等原物料漲勢趨緩的因素。
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