AI資料中心用電需求一路狂飆，外資火力全開，鎖定台達電（2308）的後市成長空間。高盛證券看好台達電穩坐AI資料中心電力供應鏈龍頭地位，維持「買進」評等，目標價喊到4,120元，是法人目標價中的最高價；摩根士丹利證券（大摩）則維持「優於大盤」評等與2,300元目標價，並預期台達電每股稅後純益（EPS）將由今年的37.77元，一路墊高至2028年的92.77元，三年獲利翻倍成長的力道，成為市場焦點。台達電昨（11）日股價上漲20元、漲幅1.57%，收在1,295元。
AI電力缺口引急單 這大廠目標價至4120元
高盛指出，全球AI資料中心建置腳步不斷加快，電力供應系統已成為AI基礎建設中少不了的一環，台達電握有完整的電源管理技術與產品布局，競爭優勢明顯。高盛預期，台達電未來一年獲利仍將穩健向上，AI相關業務占比持續墊高，也有助於拉抬整體毛利率。
談到獲利能力，高盛預估台達電毛利率將從2025年的34.3%，提升至2026年的36.1%，增加1.8個百分點。隨著AI資料中心電源產品出貨放量，高附加價值產品可望優化產品組合、推升獲利體質，這也是高盛敢給出高目標價的主要底氣。
另一頭，大摩同樣看好台達電在AI電力市場的長線商機，尤其AI運算叢集規模不斷擴大，GPU與相關運算設備耗電量水漲船高，資料中心對高效率電源供應及散熱系統的需求也跟著升溫。台達電手握完整的電源與液冷散熱解決方案，可望在新一代AI基礎設施升級浪潮中持續受惠。
大摩進一步預估，台達電EPS將從2025年的23.14元，拉高至2026年的37.77元，2027年再攀升至60.77元，2028年更有機會衝上92.77元。照此推算，2028年EPS約為2025年的4倍，可見外資對台達電未來幾年的獲利成長期待極高。
回頭看最新營運成績，台達電10月營收達746.66億元，月增14%、年增30%，再創單月營收新高。大摩分析，成長動能主要來自電源供應器、高壓直流（HVDC）電力機櫃與液冷散熱產品出貨增加，顯示AI資料中心客戶持續加碼基礎建設投資，帶動相關設備需求走強。
展望第四季，大摩預估台達電單季營收可達2,158.81億元，季增10%、年增34%，以10月營收換算，目標達成率約35%；相較之下，市場共識預估第四季營收為2,198.06億元，季增12%、年增36%，目前達成率約34%。大摩的預估值雖略低於市場共識，但認為10月營收表現優於預期，有助撐住近期市場投資情緒。
不過，大摩也提醒，台達電能否帶動市場再度大幅上修獲利預期，關鍵仍在HVDC電力機櫃未來幾年的滲透率。隨著AI伺服器功耗不斷墊高，高效率電力架構的重要性與日俱增，一旦HVDC解決方案加速導入大型AI資料中心，就有機會成為台達電下一階段獲利成長的重要催化劑。
至於潛在風險，大摩指出，全球經濟成長放緩可能衝擊企業資本支出，零組件供應持續吃緊也可能拖慢產品交付速度。此外，原材料價格上漲、營業費用增加，以及產品平均售價快速下滑，都可能對台達電獲利率形成壓力，後續仍須密切留意。
高盛與大摩對台達電的目標價分別為4,120元與2,300元，評價差距明顯，但雙方都看好AI資料中心電力需求擴張所帶來的長期商機。隨著電源供應器、HVDC電力機櫃及液冷產品出貨持續放量，台達電後續營收與獲利成長動能，以及新一代電力架構的市場滲透速度，將是外資持續緊盯的重點。
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