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【達人理財】自創三好一公道選股術 退休科技人股海年撈百萬
發佈時間2019.05.17 06:59 臺北時間
更新時間2023.09.12 20:29 臺北時間
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在電子業打拚10年，畢卡胡選擇在職場巔峰退休，憑著過往分紅配股累積的財富基礎闖蕩股市。沒想到不久後就遇到金融海嘯，每日賠錢金額以百萬計。還好他沒有被海嘯捲走，反倒把投資研究得更透徹，如今他將巴菲特選股精神淬鍊為「三好一公道」篩選標準，每年從股票市場提款逾百萬元。
「市面上只要有『巴菲特』3個字的書我就會買，如果出了二版也會再買一次。」來到畢卡胡滿是書堆的書房，「巴菲特」確實隨處可見。
股神信徒 頭號果粉
他從書架上抽出一本藍皮磚頭書，半抱歉半驕傲地說：「這是英文版的歷年《波克夏年報》，我喜歡看第一手資料研究，當年還是託岳父幫我從美國扛回來的。」
畢卡胡投資小檔案
- 本名：胡國材 出生：1967年
- 現職：價值站創辦人
- 學歷：台大機械工程學系、政大企業管理研究所MBA
- 經歷：達方電子輸入元件事業部長
- 投資心法：用好價位買進好公司，並長期持有
身為價值投資的信徒，畢卡胡選股跟著股神走，「巴菲特從2016年開始，連續3年買進蘋果，引起我很大的興趣。」畢卡胡自己也是「果粉」，甚至還把買回來的產品盒子疊成一棵「蘋果樹」，見股神出手，他深入研究蘋果財報，發現含金量驚人。
「蘋果的自由現金流量比稅後淨利還大，代表進口袋的錢比帳面上賺的還多。」算準時機，他在去年蘋果股價跌破150美元時進場，「最近收在約200美元，現在是我的核心持股之一。」
52歲的畢卡胡，早在40歲前就跟職場說拜拜，如今靠投資年入逾百萬元。問他投資部位有多少？他委婉透露，超過自住房產的價值，並謙稱投資年報酬率只有10至20％。當我們提醒他沒算到蘋果的報酬率時，他才笑說：「那今年成績應該會比較漂亮。」
研究巴菲特10年，畢卡胡坦承是近2年才抓到股神買股精髓，他將其消化成「三好一公道」選股術，以下即是篩選條件：
條件一 高報酬價值「好」
畢卡胡指出，「高報酬」要看「股東權益報酬率（ROE）」。「台灣上市櫃公司平均ROE約10％、美國是12％，10年平均ROE能達到15％以上的就算是體質不錯的公司。」但他提醒，投資股票是投資未來，ROE是過往數據，「雖然過去是好學生，未來也是好學生的機率比較大，但關鍵還是要能從中挑出未來ROE續高的公司，這部分可從獲利成長性來看。」
條件二 低負債「好」公司
「我看的是一家公司的淨負債比，這部分最好小於零，最多放寬到20％。」畢卡胡認為，一般投資人都看「負債比」，但那只是會計上的數字；而「淨負債比」是把長短期金融負債減去現金部位與短期投資後，再除以淨值得出，較有投資上的意義。「像統一超的負債比是66％，看起來很高，但淨負債比小於零，是因為自有資金夠大。」
條件三 獲利成長「好」
指的是每股盈餘（EPS）要穩定成長，而畢卡胡喜歡的是10年年化成長率大於7％的好公司，「簡單用72法則來算，10年年化成長率如果是7％，代表10年可成長1倍，這樣的公司具成長潛力。」
條件四 價錢「公道」
依上述條件找出好公司，之後就是耐心等候好價位，而畢卡胡會等到本益比小於20倍時才出手。「因為已經挑出ROE居高不下的好公司，所以本益比設定20倍即可，也不限電子業。」他舉例，巴菲特買可口可樂時，本益比是16倍多，買蘋果時甚至只有10倍。
談起出場時機，畢卡胡提出3種情況：一開始就錯了、一陣子變壞了，或是發現更好的標的。他舉例自己曾持有做人臉辨識的奇景光電，但接觸到指紋辨識IC廠神盾，分析比較後，認為後者既有蘋果的生意，又能打入安卓市場，因此做了轉換。「後來奇景跌了15％，神盾漲了30％。」
研發程式 拚自動化
為了讓三好一公道的選股方法自動化，畢卡胡甚至自行開發出一款APP，還為此學了半年的程式設計。「其實做股票嚴格來說對社會沒什麼貢獻，開發APP不僅自己方便，也能嘉惠投資同好。而且女兒聯絡簿上爸爸的職業欄，寫『做APP』比『做股票』稱頭多了。」畢卡胡笑說。
和他「以股會友」的小資女艾蜜莉就說，畢卡胡非常熱心，除了開發好用的APP，在APP出現閃退問題時還會打給她，直接說要幫忙抓Bug（程式錯誤）。下一步，畢卡胡打算開發美股版的「價值站」APP，就連股神前媳婦瑪莉．巴菲特也希望他成功研發後能通知她，並到美國拜訪。
講起畢卡胡的投資路，倒不是為了財富自由，因為在他毅然從電子業退休時就已到站。「巴菲特自謙能如此富有，是因為中了『生在美國』這個第一樂透，而我的第一樂透是選對了行業。」
在電子業打拚10年，畢卡胡躬逢台灣科技業大起飛的年代，做到部長級職位。不過，財富雖向上提升了不少，生活品質卻向下沉淪，「我記得常發生的情況是，老婆傍晚6點打來問我何時回去，我說做完就回去。8點再打來，我說快結束了…結果是半夜12點才回家。」
遵從本心 快樂投資
已故蘋果創始人賈伯斯2005年在史丹佛大學畢業典禮的演講，則是畢卡胡決定離開職場的最後一根稻草。「其中一句話是這樣說的：人生很短暫，別讓他人的噪音蓋住內心的聲音。當時公司走向也剛好逐漸偏離我有熱情的『品牌導向』。」就這樣，他遞出了辭呈。
退休後有次逛書店，他偶然讀到《巴菲特選股魔法書》，「那時真的有被雷打到的感覺。」自此一頭栽入投資領域。只是2007年進入市場沒多久，就遇上金融海嘯，「剛開始投資時，我很有冒險精神，還曾經重押8位數買鴻海。結果海嘯一來，每天賠錢金額以百萬計。」他苦笑：「那時候都沒讓家人知道，不過我連覺都睡不好。」
「但越是這樣的情況，我的個性是越要想辦法把事情弄清楚。」天天埋首書堆找答案，心情因此越來越篤定，最後他決定續抱手上的精華、大立光等好股。很快地，隔年市場便還它們公道。
「我很慶幸自己願意傾聽內心的聲音。」畢卡胡回憶，當年離開電子業，所有人都覺得他瘋了，沒想到他意外找到價值投資這座桃花源，「做喜歡的事，還能繼續創造財富，真的開心。」
三好一公道選好股—以蘋果Apple為例
2018年底，畢卡胡用以下4條件篩選，發現蘋果的投資價值浮現。
條件1：高報酬價值好：ROE 10年平均＞15％→蘋果ROE 10年平均＝38.5％
條件2.低負債「好」公司：淨負債比<20%→蘋果淨負債比<0
條件3.獲利成長「好」：EPS 10年成長率>7%→蘋果EPS 10年成長率=28.5%
條件4.價錢「公道」：近4季本益比<20倍→2018/12/30蘋果股價157.74，當時本益比= 13.2倍
- 操作
畢卡胡2018年底出手買蘋果，並視為核心持股，目前蘋果股價突破200美元。他買進短短4個月多，報酬率超過4成。