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美債殖利率飆1／台股跌破季線還沒完？ 投顧董座示警：恐打「第2隻腳」
發佈時間2026.08.19 12:30 臺北時間
更新時間2026.08.19 12:30 臺北時間
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受國際局勢衝擊，台股今早挫近千點，失守45,000點關卡、跌破季線；美國長天期債券殖利率飆升影響未散，專家指出，由於台股7月歷經一波修正，因此長天期利率上升的衝擊未完全顯現，但也不能掉以輕心，第3季盤勢將呈震盪整理格局，且不排除打出「第2隻腳」，但跌破前低的機率不高。
近期美債殖利率走勢出現明顯分歧，2年期美債殖利率回落至4.2％以下，但30年期美債殖利率卻持續攀升，突破5.3％，創下2007年以來新高。華南投顧董事長呂仁傑分析，背後主要受到兩股力量交錯影響。
一方面，美國、日本及歐洲市場仍存在升息預期，加上美伊衝突推升國際油價，布蘭特原油重返每桶90美元附近，市場對通膨再起的擔憂升溫；另一方面，美國近期零售銷售數據表現疲弱，反映經濟成長動能放緩，帶動短天期殖利率下滑，因此形成短、長天期利率走勢背離的現象。
利率變化向來是影響股市評價的重要因素，呂仁傑指出，過去當長天期美債殖利率來到5％附近時，往往會對股市估值形成壓力。不過，台股7月才剛經歷一波明顯修正，目前利率上升的衝擊尚未完全反映在股價上，「不是不會影響，而是影響才剛要開始。」
尤其科技股的估值高度仰賴未來獲利折現，當長天期利率持續攀升，折現率提高，自然會壓縮高本益比科技股的評價空間。呂仁傑認為，這也是近期台股來到46,000點附近後，無法持續向上突破的原因之一。
展望後市，市場焦點在聯準會政策動向。呂仁傑表示，聯準會主席華許主張降低利率決策會議頻率，引發市場對政策溝通減少的疑慮，也增加投資人對未來貨幣政策方向的不確定感。因此，8月底登場的傑克森洞（Jackson Hole）全球央行年會將成為重要觀察指標，尤其市場關注9月升息預期能否降溫，將牽動第4季市場表現。
從美股表現來看，今年以來資金明顯轉向金融、能源及景氣循環股，近期費城半導體指數進入整理階段，連帶影響台股短線表現。不過呂仁傑強調，資金輪動不代表AI趨勢出現改變，AI仍是未來數年最重要的產業主軸。
至於台股後市，他認為第3季仍將維持區間整理格局，甚至不排除出現測試低點的「第2隻腳」，但跌破前波低點的機率不高，預估指數在39,000點至46,000點區間震盪。若後續美國經濟溫和放緩，且9月升息預期降溫，市場情緒有望在第4季得到改善，指數仍有向上空間。
操作策略上，呂仁傑建議投資人採取「買黑賣紅」，不在高檔追價；若持股水位偏低的投資人，可利用震盪拉回時分批布局，逐步墊低持股成本；產業布局方面，他看好AI供應鏈相關族群，包括台積電供應鏈、半導體廠務工程、設備、特用化學材料、散熱及ABF載板等，都是第4季值得持續關注的重點方向。