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台股槓桿警戒2／銀行券商10月底資料互通 專家：「隱形槓桿鏈」還有缺口
發佈時間2026.09.23 17:20 臺北時間
更新時間2026.09.23 17:20 臺北時間
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本刊7月報導《韓股踩踏風暴啟示 揭台灣隱形槓桿鏈危機》理財專題，提醒投資人槓桿橫跨銀行、證券與期貨市場，從信貸、房屋增貸、股票質押到融資、期貨、選擇權，究竟疊了幾層槓桿？仍難窺全貌。
近期，主管機關推出「臺股儀表板」，銀行、券商借貸資料也預計10月底互通，跨市場監理逐步補強；但專家提醒，若要全面掌握投資人在不同金融體系的總曝險，跨市場資訊整合仍有加強空間。
「『臺股儀表板』主要掌握證券商授信，包括融資、不限用途款項借貸、借券、借券賣出。但投資人的實際槓桿可能包括銀行信貸、房屋增貸、股票質押、券商融資、不限用途借款、期貨、選擇權、槓桿ETF，所以目前看到的仍只是證券市場槓桿的一部分，並不是跨市場資訊平台。」台師大管理學院院長、前期交所副總蔡蒔銓補充。
本刊7月報導《韓股踩踏風暴啟示 揭台灣隱形槓桿鏈危機》理財專題時，就曾點出問題癥結：銀行看到的是貸款，券商看到的是融資，期貨商看到的是保證金，但沒有人知道同一名投資人究竟疊了幾層槓桿。
根據央行《金融穩定報告》，國人家庭部門借款已達25.29兆元，其中近9.6兆元屬於週轉金借款。這些資金有多少透過房屋增貸、理財型房貸等管道流進股市，目前欠缺完整的全貌資料；若再加上銀行信貸、股票質押、券商融資，以及期貨、選擇權與槓桿ETF，一名投資人的槓桿可能分散在不同金融機構。
針對銀行、券商之間的資訊落差，主管機關也著手補強，據了解，銀行與券商借貸資料互通機制預計10月底上線，未來經客戶同意，銀行可掌握客戶在券商端的融資及不限用途借款；券商也能查詢客戶在銀行端的借貸情況。相關資料將透過聯徵中心及證交所串接，讓銀行、券商完整掌握客戶的信用與借貸狀況。
不過，銀行與券商資料互通，仍無法涵蓋投資人的所有槓桿部位。蔡蒔銓認為，「臺股儀表板」上線，加上10月底銀行、券商借貸資料互通，方向都是對的，但如果要知道一名投資人到底開了多少槓桿，還得把保險、證券與期貨等資料串起來。
他建議，應由政府主導建立「去識別化整合平台」，整合不同金融體系資料，建構「個人資產總負債表」，讓主管機關進行壓力測試。例如市場下跌1成、2成時，會有多少人違約？多少股票質押或融資部位會被追繳？又有多少期貨部位可能被迫平倉？
「這才是主管機關需要知道的。」蔡蒔銓認為，若能掌握市場整體曝險程度，就能依風險高低分階段處理，從揭露槓桿風險、限制新增槓桿，到針對高風險商品採取交易限制，必要時也能提前「去槓桿」。