財經理財
【達人理財】6準則挑股術 30歲財務工程師年賺2成
發佈時間2020.05.01 06:59 臺北時間
更新時間2023.09.12 20:34 臺北時間
已複製連結
昔日的上億資金操盤手，現在改當朝九晚五的財務工程師，年僅30歲的股人阿勳體悟到薪資是勝率100％的收入，有薪水當後盾，投資才會更加順利。而他發展出一套以價值投資為核心的6準則投資法，7年下來年化報酬率達20％。
「平日跑5公里、假日至少跑21公里，偶爾會給自己小目標，像從高雄跑到台南，看看寶家（寶雅旗下五金百貨）長什麼樣子！」穿著白T、運動褲的股人阿勳繼續說：「投資就像跑馬拉松，我不在意100公尺跑多久，而是專注目標，跑完全程。」
高點變現 保持彈性
談到新冠肺炎重挫股市，阿勳卻說：「最可怕的不是崩跌，而是在崩跌時你沒錢。」今年1月台股加權指數1萬2千點時，阿勳見整體市場過於昂貴，出脫一半持股換回現金。
攤開過去20年台股大盤指數股價淨值比河流圖，舉凡指數來到高估區間，接下來必定會歷經大跌。「以2008年金融海嘯為例，前一年偏高價位在9332點，但當時指數來到9809點，接著大盤一路往下跌。2020年1月台股也攻上1萬2千點，而當時偏高價為1萬1千多點，新冠肺炎只是壓倒股價的最後一根稻草。」阿勳分析。
「昂貴時就得提前降低股票部位，多點現金保持彈性。」阿勳建議，當觀察股價淨值比河流圖，發現大盤指數落在高估至偏高時，應握有現金；若處於偏低至偏高區間，股票部位可介於50％至75％，若低於偏低則可滿倉。目前阿勳握有50％現金，鎖定現金流量充足的產業龍頭股，包括台積電、玉山、寶雅、邦特、櫻花、台達電等。
財金本科出身，加上工程師的背景，阿勳結合數據與質性資料，歸納出「6準則」投資法，讓他在2013至2019間年化報酬率達20％。
「好的投資是在便宜的價格，買進具上漲潛力的好公司。」篩選股票阿勳有3大準則：便宜價格、績優公司、上漲潛力。但何謂便宜？何謂昂貴？「我不以單一時點本益比當指標，因為無法反映出公司成長性。」
評價個股 檢視成長
反觀，他採個股近5年本益比中位數當作「合理本益比」，近五年最高與最低本益比，當作高估與低估本益比，再以最高與中位數本益比的平均數當作偏高本益比；最低與中位數本益比的平均數當作偏低本益比。「將這5項本益比乘以近12個月的每股盈餘後，可分別得到高估價、偏高價、合理價、偏低價以及低估價。」
阿勳解釋，將每個時點的價格連成線，最終可形成價值河流圖。「當股價落入低估區間，但價值河流圖往上時，代表這是一間持續成長的公司。」接下來他會閱讀近3年財報，檢視公司營收成長性；觀看近3年法說會，若有不懂就問發言人，「總之祕訣在透澈認識公司。」
「阿勳不會報明牌，而是教導我們如何評價個股，我從他的邏輯框架中，建構出自己的投資SOP。」攝影師陳先生股齡僅1年，他坦言剛開始投資也放不久，當越熟悉這套方法後，上場不再慌亂，去年獲利30％。
控制風險 分批進場
進場前，阿勳再以另3大準則輔助判斷：關注度不高、不跟主力對作、不跟內部人對作。目的是預防買入波動過於劇烈的股票，「我希望我買時股價很溫和，只有我發現它。」他以個股近5日周轉率作為衡量標準，與整體股市相比，排名最好在前20％後。
「冷門股量不多，不要跟主力對作，以免挨刀。」阿勳會觀察近20日主力買賣情況，「若出現大賣會避開。」此外，董監事持股比出現變化也會引起阿勳注意，「當內部人減少持股時，我會懷疑這間公司是不是發生一些從財報、發言人身上得不到的資訊。」
為分散風險，阿勳將資金分3批進場，並以潛在報酬作為加碼指標，「我以合理價當作目標價去計算潛在報酬，每擴大10％，我就加碼。」
有3種情況阿勳會選擇賣股：一、價格太貴，來到偏高區間時。二、進場理由改變，透過每月營收公布、每季財報，評估公司經營狀況，當遇到不敵競爭威脅或市場過於激烈時，買進理由消失，不管盈虧都得離場。三、更好的投資機會出現。
去年4月，寶雅股價跌入低估區間，且河流圖持續向上時，阿勳以股價360元買進。「寶雅預計在10年內開設440家，以租代買方式可降低開店成本，加上美妝用品毛利高，預估5至10年不會有太大改變。」但也並非全無風險，如今寶雅跨足寶家，「雖然目前家數不多還看不出成效，希望未來拓店時不要拖累到寶雅的毛利率。」
談到跨入投資市場的初衷，阿勳坦承，完全因為小時候太窮，「2歲時，父親因心肌梗塞病逝，母親一肩扛起家計。那時她才23歲，一個人要養3個小孩，白天幫人打掃、下午到市場賣粿、晚上再到夜市洗碗。」
研究財報 價值投資
2009年阿勳進入股市，「當時覺得自己天下無敵，美股、台股、外匯、期貨、選擇權全都玩，只要有槓桿我就開。」在沒日沒夜的交易下，從10幾萬元滾到300萬元，「但一點都不踏實，我根本不了解股價漲跌的原因，更在2013年輸光一桶金，我才意識到自己只是在『交易』而非『投資』。」
看著媽媽在菜市場做生意，算好成本、利潤，一手交錢一手交貨，這才讓他意識到真正的企業營運，是扎扎實實的銷售，他因此開始接觸財報，進而認識價值投資。2015年阿勳當起私募股權公司操盤手，經手上億元資金，「許多人夢想當操盤手，其實這一點都不快樂，每天跟投資綁在一起，社交圈變窄、生活也跟著枯萎。」3年後，他離開操盤工作，當起朝九晚五的上班族。
「薪資是100％的勝率收入，有薪資當後盾，投資才會更順利，生活有太多美好值得追求，不該被投資綁死。」現在的他專注工作，再靠投資帶來的被動收入優化生活，「很踏實！」他說。
6準則投資術 以崇越為例
1、便宜價格
2019年5月底，崇越偏低價為80.59元，當時股價約79至80元，落入便宜區間，納入觀察名單。
2、績優公司
崇越為半導體通路商，代理銷售光電、電子材料各類產品，最大客戶為台積電，占營收20％。半導體是科技必需品，所有電子產品裡都有半導體，崇越只賣原料不負責技術，最強的護城河莫過於業務能力。
3、上漲潛力
價值河流圖上升，代表這是間持續賺錢的公司
4、市場關注度：中
以近5日周轉率為衡量標準（=近5日交易量÷平均發行股數）
高：關注度≥全市場80％
中：低<關注度<高
低：關注度≤全市場50％
5、主力籌碼 : 賣壓減緩
日平均主力買賣超<0，且5日平均主力買賣超<20日平均主力買賣超
6、內部人持股：不變
董監事、總經理、大股東與相關關係人持股變化。持股不變：近1月內部人持股=近3月內部人持股
績效：2019年5月29日以79至80元買進，到2019年12月11日合理價約為105元，當時股價來到110至111元進入偏高區，因此阿勳選擇出場，投資報酬率達38％。