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【理財最前線】AI熱潮台股激演 3大重磅名家指引下半年投資術
發佈時間2023.08.02 05:59 臺北時間
更新時間2023.09.12 20:47 臺北時間
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- 繪圖｜林鴻彬
今年上半年，台股受惠AI熱潮，激情演出，指數漲幅逾2成；但全球需求尚未回溫，企業獲利仍在修正，個股卻一飛衝天。進入下半年，投資人是否該停看聽？本刊特別專訪3位重磅名家：寬量國際策略長谷月涵、康和證券投資總監廖繼弘，以及富邦投顧董事長蕭乾祥，為投資人指點台股布局方向。
近期台股在大漲一波後，進入上沖下洗、高檔震盪格局，時序進入下半年，投資人心中最大疑惑有二：一是AI股是否能追漲或繼續持有？二是大盤有沒有機會走高、突破1萬8？本刊特地專訪3位重磅級台股名家：寬量國際策略長谷月涵、康和證券投資總監廖繼弘，以及富邦投顧董事長蕭乾祥，為投資人解惑。
寬量國際策略長谷月涵
市場資金不虞匱乏 指數高點不做預設
儘管企業庫存消化速度較預期慢，全球終端需求回溫速度相對疲弱，但市場資金動能及經濟基本面，都比想像中強勁，因此先前對大盤較保守的想法，現在修正為審慎樂觀；對於指數高點不做預設，但判斷應是往好的方向發展，指數不排除有機會挑戰1萬8。
下半年行情偏樂觀主因有二：基本面上，電子業訂單需求偏弱，但疫情解封後，內需服務業表現由弱轉強，在一強一弱下，經濟萎縮情況不如原先預期嚴重；再看資金面，由於物價高漲，各國央行必須靠升息抑制通膨，表面上看是收緊銀根、縮減資產負債表規模，但實際上，美國聯準會透過交易公債方式，提高貨幣供給量，使市場資金不餘匱乏。
在經濟基本面有一定韌性，且市場資金行情助攻下，未來台股表現不會太差，甚至可說最壞情況已過；但要注意，上半年累積一段漲幅後，投資人仍需居高思危，躁進追高風險大。尤其接下來，美國重量級企業將陸續公布財報，一旦成績不如預期，市場就會趁機修正，此時逢低找買點會相對安全。
選股部分，市場主流股AI仍將扮演關鍵角色，但目前個股漲幅有過熱之虞；標的布局上，軟體服務商因能提高AI使用效率，相較硬體廠更具投資價值。儘管台股在這方面選擇相對少，或可留意硬體製造、同時也能提供軟體服務的廠商，這類以數據內容、軟體服務為主的公司，未來更具發展潛力。
反觀硬體廠，絕不是AI趨勢下首選；從台積電法說會來看，目前庫存持續消化中，儘管AI晶片需求強勁，但要及時量產，產線部分還需升級；至於伺服器部分，由於需求主要來自數據中心，不會像個人電腦需要的量這麼大，必須留意現階段股價可能已超漲。
趨勢長遠 穩進場不追高
其他相對看好的產業，還包括生技醫療、綠電儲能、資通訊族群。尤其在綠電部分，台灣擁有世界級一流風場，台電甚至可以做到專門為特定企業配電，包括重電、儲能、充電供應鏈，未來都相當看好。
總的來說，AI趨勢會改變世界，但股市資金跑太快，現在相關個股表現過熱；但趨勢不會太快結束，加上貨幣供給成長，市場資金太多，在目前還看不到重大利空下，下半年仍有機會走高。投資人可逢回進場，但切忌追高。
接下來觀察重點，在美國長短天期殖利率倒掛情況何時改善；過去經驗顯示，殖利率倒掛後1至2年內，會出現經濟衰退。持續升息對企業及個人衝擊也有滯後性，一般觀察期約18個月，個人經濟無以為繼的情況就會浮現，這也是現階段全球經濟較大疑慮。
目前最好的劇本，是聯準會在7月升息一碼後，9月便不再升息，之後利率維持一段時間，也不要太快降息，代表經濟足以支撐這樣的高利率水準，對股市發展更有利。即使聯準會展開降息循環，過去零利率情況也不復見，畢竟通膨環境已成形，央行調高核心通膨率預期，會相對務實。
康和證券投資總監廖繼弘
逢回買AI一線股 震盪補量可望衝1萬8
今年來台股表現強勁，要預測指數下半年能否創新高還很難說；最明顯的例子，是AI題材成了救世主，不但救了美股，更拉抬台股，而這樣的情況在去年底猶未可知。在AI相關供應鏈噴漲帶動下，台股甚至出現一些極端現象。
包括國內出口大衰退，6月出口總值323億美元，較去年同期衰退23.4％，但股市卻大漲；景氣對策信號已連續7顆藍燈、代表經濟低迷，但台股卻自藍燈以來持續攀升，漲幅達3成。這是過去操盤30多年來罕見情況；就技術面角度，大盤確實已重返中長多市場，且後市仍有高點可期。
先看月線，5月指數先是突破1萬6、中期盤整格局向上，月線收漲6.42％，呈現中紅線；接著，6月持續震盪攻堅，月線收漲2.03％，帶出小紅線。配合年線扣抵低指數位置轉上揚，與季線、半年線正好形成多頭排列助漲，加上月RSI明顯上揚、脫離50多空均衡點，月MACD值在零軸之上、轉折交叉向上，且柱狀體在6月轉為正值，這些指標皆強化了台股中長期反彈力道。
也就是說，當9月KD值（K9、D9）從低檔交叉向上，代表中長線已觸底，指數進入中長期反彈行情，接著隨月RSI交叉向上，象徵反彈力道漸增，9月KD值及月RSI都彈升至50多空分界之上，意味反彈力道更強。尤其，月RSI彈升至60、70以上，較落後的月MACD柱狀體轉正值，及月DMI指標中的+DI向上突破-DI，都是更強勁的訊號，因此展望後市，指數還有上漲空間。
族群輪動 回檔多頭布局
由於中長期趨勢轉變需要時間，一旦行情轉多，也將持續一段時間；但季線、半年線及年線形成多頭排列，表示中期漲幅不小，短線出現拉回整理，或獲利調節都相當正常。目前看，較有可能的修正時機會在8月左右、半年報公布前，只要指數回檔，理論上就是布局好時機；重點是該買什麼標的？
AI概念絕對仍是首選；今年來強勢股，包括AI伺服器、載板、散熱族群，KD指標皆呈現高檔鈍化，這就是強勢股長相，若遇到盤勢修正，市場資金仍將搶進這類AI一線股，所謂強者恆強，建議逢低就買，但要注意，一線股一旦轉弱，台股行情也將告一段落。
若風險承受度較低，禁不起AI浪潮波動，也可留意電動車、儲能及充電樁族群；或前進二線落後補漲股，包括網通、重電、航空觀光、碳權及生技、光電股等，皆有機會輪動。整體而言，AI趨勢為企業成本下滑帶來想像空間，通膨及庫存也持續轉好，下半年台股表現不會太差。
但要突破新高，關鍵仍然在成交量；尤其2021年5至7月，指數在1萬7500點附近套牢量大，平均月交易量達11兆，而目前月交易量僅5至6兆、仍有差距，多頭也不易太快攻破1萬7500點，最好震盪補量，持續消化前波套牢賣壓，多頭才能走得更遠、更健康，有機會看到1萬8。
富邦投顧董事長蕭乾祥
高利率高物價干擾 台股雖強仍應搭高評級債
目前來看，接近第四季台股應會反映整體基本面考驗；就彭博預估，2023年台股上市公司獲利衰退24％，2024年成長13％；去年台股上市櫃公司獲利約3.98兆元，以此推算，今年獲利約3兆元，明年約3.4兆元。
若以現金股利發放率65％推算至今年底、台股上市公司淨值，約為27.5兆元，再依近年股價淨值比推算，預估台股合理區間約落在1.7倍至2.1倍之間，對應指數大概在1萬4500至1萬7800點區間。重點是，當指數拉回時，投資人仍應聚焦在科技股。
包括AI供應鏈，像是IP、晶圓代工、先進封裝、基板、伺服器代工、散熱等族群，仍將是盤面主軸，指數回檔時可特別研究；另外，電動車部分也是市場資金關注重點，尤其未來在中央控制板、充電管理及充電樁相關商機，值得留意。
避免重押 股債均衡抗震
還有，台股歷年殖利率表現在新興亞洲地區多名列前茅，進入除息旺季，高殖利率龍頭股也可當作口袋名單；其他像是受惠綠能政策的儲能重電股，具旺季效應的航空觀光股，也可以注意。但全球大環境仍有變數，建議投資人不宜重押股票資產，股債均衡配置會相對安心。
主因在於高利率及高物價，將為全球總體經濟帶來雜音。首先，由於高利率會抑制企業投資活動及資金槓桿，市場預估2024年底，美國聯邦基金利率才有機會降至4％以下；高物價部分，則在美中科技角力及新冠肺炎疫情影響下，全球化生產模式丕變，進而推升物價。
儘管今年下半年，消費者物價指數年增率因基期墊高，而出現下滑，但物價水準仍遠高於過去；配合歐盟、美國相繼提出課徵碳稅法案，廠商額外成本增加，想要抑制物價就更加困難。尤其，歐美終端消費縮手，一般預期今年企業營運表現下滑，加上中小企業資金緊縮，大環境仍有疑慮。
在此情況下，投資人除配置一定台股部位外，最好能同時搭配美歐公債及投資等級債，強化下半年資產組合，避免因劇烈波動而受傷。