美股週三S&P500指數下跌1.11%、那指重挫1.88%、費半也大跌，美股全面承壓，導致許多投資人擔心通膨失控。財經專家阮慕驊卻認為，股市這波下跌的關鍵並不在通膨。
阮慕驊今（15）日在臉書表示，美股週三收黑表面原因是9月CPI偏熱，年增3.7%、核心月增0.3%，雙雙超出預期，但阮慕驊認為，如果市場真的在擔心滯脹，債市會先講話。
阮慕驊提到，事實是CPI公布後10年期損益兩平通膨率只從2.33%升到2.35%，動了兩個基點。今年以來名目殖利率上升103個基點，其中實際利率貢獻93個基點、期限溢價50個基點，而通膨預期全年只挪動10個基點。市場沒有在定價通膨失控。那它在怕什麼？
阮慕驊認為，答案在信用市場，CCC及以下評級的利差10月8日達到1,252個基點，9月30日才剛突破1,000大關，而五個月前只有860；更關鍵的是，CCC成分債的中位數利差一個月擴大約66個基點。阮慕驊分析，這代表不是幾檔爆雷債拉高平均，而是整個低評等族群被重新定價。投資等級利差也從1月的73個基點走到85到86個基點。
阮慕驊認為這才是解釋週三盤面結構的鑰匙，道瓊幾乎沒跌，那斯達克跌1.88%，小型股跌1.93%，下殺的順序不是按產業，是按資產負債表；高槓桿、現金流在遠期、靠發債支應資本支出的，跌最重；現金流穩定、不需要再融資的，相對無事。阮慕驊分析，所以這波下跌的本質，是信用風險的定價，不是通膨風險的定價。
更多三立新聞網報導
． 大盤狂瀉1655點！他背4.8%利率信貸重押「這檔」 網驚：這都敢借會贏喔
． 30萬股民崩潰！外資下重手大砍「這檔」 股價狂瀉8.10%
． 外資殺紅眼提款3025億！倒貨「這4檔」ETF近50萬張 一片慘綠股民哀
． 「這檔」配息金額出爐！年配率飆破18% 最後上車時間曝
