環球晶（6488）日前召開法說會並公布第3季財報，單季稅後淨利15.05億元、每股盈餘（EPS）3.13元，季減約6成，前三季累計EPS達15元，幾乎追平去年全年表現。本土投顧最新報告指出，展望2027年，矽晶圓需求依舊吃緊，在義大利廠產能逐步恢復、新廠產能開出，以及新一輪長約（LTA）挹注下，環球晶後市營運看俏，因此維持「買進」評等，目標價由550元上調至760元。環球晶昨日股價下跌55元、跌幅8.89%，收在564元。
Q3獲利驟降6成 這矽晶圓大廠目標價曝光
投顧分析，環球晶第3季營收季減2%，不如市場預期，毛利率季減0.7個百分點至20%。主因是義大利Novara廠遭祝融波及，影響營收表現，加上SOI（絕緣體上矽）產出受限，以及火災後跨廠支援導致產品組合改變，再疊加新廠進入爬坡期、成本與折舊同步墊高，壓縮獲利空間。本季EPS 3.13元，季減約6成，較市場預期低約26%。至於第4季，投顧指出客戶需求仍然強勁，但多數產品價格仍被舊長約或2025年談定的較低價格所綁住，加上義大利廠產能尚未完全回穩，預估第4季營收季增8%、EPS上看3.59元。展望2027年上半年，隨著Novara廠產能恢復、新廠產能利用率（UTR）拉升，以及平均售價（ASP）調漲，營運有望迎來轉折。
在產業面，投顧預期2026至2028年矽晶圓需求年增幅分別為8%、14%、11%，同期供給增幅僅4至5%，推估供需比依序為114%、105%、99%。投顧認為，矽晶圓景氣復甦方向不變，AI帶動先進製程與HBM需求強勁，成熟製程則隨庫存回歸正常水位，加上電源管理IC（PMIC）、車用與工業需求回溫，復甦動能已擴散至中小尺寸，其中先進製程與HBM的產能瓶頸預料將延續到2027年。隨著市場能見度提升、部分產品供給吃緊，整體價格環境對業者有利，2027年來自在地化與先進產品的新長約需求，將使矽晶圓復甦更為明確、價格走揚，並推動2027年下半年供需趨向平衡，2028年多頭格局可期。
投顧進一步指出，2027年AI與高效能運算（HPC）需求續強，矽晶圓供需將逐步轉緊，再搭配新長約與新產能，環球晶成長軌跡更加清晰，毛利率也將隨新廠產能利用率提升與產品組合優化而向上。其中，德州Sherman廠第一期設備裝機已大致完成，Tier 1客戶也已通過認證，預計2027年進入放量階段；隨著美國晶片法案（CHIPS）補助入帳及AMIC退稅，海外廠獲利結構可望改善。投顧預估，環球晶2026至2028年EPS將分別達18.59元、26.03元、37.63元，其中假設環球晶美國子公司GWA的營收，2027年、2028年將分別貢獻10%至15%、15%至20%。評價方面，投顧維持「買進」評等，改以2028年預估EPS搭配20倍本益比，推算出760元目標價，反映矽晶圓景氣步入上行循環，以及新廠效益逐步發酵。
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