被動元件廠禾伸堂（3026）日前召開法說會，公司表示，AI伺服器電源需求一路狂飆，推升高階積層陶瓷電容（MLCC）出貨量持續走高，客戶端拉貨力道遠超過公司供給能力，市況呈現供不應求。為了搶下這波商機，禾伸堂正加速擴充高階MLCC產能，預計今年產能較去年成長30%，明年再增加40%，對AI題材未來兩年持續發酵深具信心。本土投顧預估，2026年、2027年EPS分別為15.6元、33元，並以2027年EPS搭配20倍本益比，推算目標價為660元，投資建議為買進。禾伸堂昨（11）日股價亮燈漲停，上漲51元、漲幅10%，收在561元。
MLCC供不應求 這大廠目標價上看660元
公司公布2026年第3季財報，單季營收來到45.38億元，季增10.8%、年增32.2%，主要受惠AI電源用高階MLCC出貨量增溫。毛利率攀升至29.8%，較上一季提升3.6個百分點，與去年同期相比更是大躍進11.6個百分點，原因在於營收規模擴大，再加上產品組合持續優化。營業利益為8.93億元，季增43%、年增233%；稅後淨利7.23億元，季增12.6%、年增158%，每股盈餘（EPS）為4.36元。
從產品組合來看，第3季被動元件占營收49%、主動元件占22%、系統模組占12%、其他占17%，其中被動元件是獲利主力，成長動能主要來自高階MLCC。在被動元件業務中，AI應用的銷售占比從2025年的19%一路墊高，2026年第1季達27%、第2季為32%、第3季升至35%，公司期許第4季能再衝上38%。產能布局方面，隨著設備陸續到位並完成調校，2026年MLCC全年產出能力將比2025年增加30%，2027年再擴增40%。
展望後市，GPU、TPU及ASIC的功耗持續墊高，電源架構正從機櫃內的PSU，朝Sidecar/Power Rack與多相電源方向演進，AC/DC諧振端、DC/DC輸出端以及高壓BBU對高階電容的需求也同步升溫。禾伸堂憑藉材料配方、長時間燒結技術，以及終端EDPP驗證，築起一道高門檻，進一步鞏固競爭優勢。
綜合上述，法人預估2026年、2027年EPS分別為15.6元、33元，並以2027年EPS給予20倍本益比，目標價660元，投資建議為買進。
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