黃仁勳「三宗罪」曝光　AI次貸風暴將至？

2026/11/12 13:10最後更新 2026/11/12 13:10

輝達（Nvidia）執行長黃仁勳深陷外遇醜聞與國安調查危機，港媒評論直指其犯下虛偽、狂妄、貪婪「三宗罪」，並警告他壟斷算力與循環融資的貪婪做法，恐引爆AI產業「次貸危機」。（圖／AI製圖）

輝達（Nvidia）執行長黃仁勳深陷「外遇門」醜聞，除了與疑似共諜的中國女子黃樂（Alice Huang）有染，更遭爆料公司醫療事業部副總裁鮑爾（Kimberly Powell）是他的小四，輝達董事會也緊急商討黃仁勳的去留。對此，港媒《香港01》今（12）日發表評論文章，直指黃仁勳犯下虛偽、狂妄、貪婪「三宗罪」，甚至因其循環融資做法造成泡沫越吹越大，埋下了AI產業「次貸危機」的火藥桶。

國會要他11月18日說清楚！政治風險比私德更燙手

黃仁勳公開承認出軌後，美國國會眾議院相關委員會要求他11月18日出席閉門簡報，交代與涉事海外企業前高管的往來，並說明輝達如何防範外國情報滲透、落實晶片出口管制。評論認為，私德爭議雖然傷害形象，真正棘手的是國安層面的質疑。在美中科技競爭白熱化的當下，忠誠不絕對，就是絕對不忠誠，這個邏輯對美國同樣適用。外界雖普遍認為輝達不可能捨棄這位創辦人，但黃仁勳越是不可取代，受到的檢視就越嚴格。

毛利率逾七成！輝達成了科技界的「算力OPEC」

輝達長年維持約70%至75%的毛利率與近50%的淨利率，主因是客戶很難抽身，無法脫離輝達統治整個AI時代的「底層作業系統」CUDA。黃仁勳說過：「輝達是軟體公司，我們碰巧以晶片形式將軟體交付出去。」全球開發者的程式多半建立在CUDA平台，就算競爭對手推出規格更高的晶片，轉換成本依舊高昂。輝達近年又主推整座機櫃一併設計、交付的做法，單套價格動輒數百萬美元，整條伺服器供應鏈得跟著輝達的規格走。至於高階GPU要分給哪些客戶、各分多少，主要由黃仁勳與高層決定，輝達在科技界的角色因此形同「算力OPEC」。

賣鏟子還要租給淘金者！真正的問題是貪婪

若把這波AI熱潮比喻為淘金，輝達不只賣鏟子，還把鏟子租給淘金者。輝達入股上百家AI新創，這些新創拿到資金後，回頭採購輝達的晶片與機櫃，帳面上，持股計入資產，晶片銷售則成為利潤，財報因此十分好看。更值得注意的是，部分新創把手中晶片當作擔保，向銀行與金融機構借錢繼續擴充，閒置的算力則出租給微軟、OpenAI等大型客戶。這條資金鏈只要有一環出現裂縫，影響就會回頭衝擊輝達自己的訂單。

AI燒錢卻難回本　「次貸危機」倒數計時？

美國AI產業看似繁榮，實際獲利卻遠不如財報上的亮眼數字。若單看大模型API銷售、Copilot等AI助理訂閱，以及軟體加值服務這類純生成式AI業務，多數業者目前仍處於虧損或微利。燒錢若遲遲換不到回報，企業勢必放慢採購腳步，靠借貸買晶片的新創首當其衝，還款壓力一旦浮現，就可能演變成AI版「次貸危機」。但黃仁勳利用市場對AGI的信仰與巨頭「落後就出局」的焦慮，讓投資熱潮不斷墊高。

評論認為，黃仁勳真正的問題不是虛偽和狂妄，而是貪婪。愛妻人設崩塌固然暴露了虛偽，在美中角力之間靠投機手腕周旋也顯得狂妄，但這兩者都只是表象，用壟斷地位吸乾產業利潤、讓整個產業替輝達的成長買單，這股貪婪才是風暴的根源。

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