財經中心／廖珪如報導
AI伺服器帶動利基型記憶體需求持續升溫，本土法人3日出具報告指出，華邦電（2344）受惠DDR3、DDR4、NOR Flash及SLC NAND等產品價格上漲，獲利動能維持強勁。不過，考量近期記憶體族群市場波動加劇、投資人情緒轉趨保守，法人將華邦電投資評等由「買進」下調至「中立（Neutral）」，惟維持對公司基本面正向看法。不過大摩（摩根士丹利）6月底對華邦電目標價設定在288元，而本土券商目標價則在192元。
法人表示，AI伺服器升級帶動NOR Flash需求快速成長，以輝達（NVIDIA）Vera Rubin平台為例，單一機櫃NOR Flash搭載量已提高至600顆以上，較前一代增加逾一倍。另一方面，由於各家記憶體廠將產能轉向毛利率更高的產品，使NOR Flash供給趨緊、交期延長，預估2026年下半年價格仍有約60%至65%的漲幅，可望成為華邦電另一項重要成長動能。不過，中國記憶體廠兆易創新近期發布風險提示公告，認為目前儲存型記憶體價格已處於歷史高檔，未來不排除出現較大幅度修正。雖然短期報價仍維持上漲趨勢，華邦電基本面並未明顯改變，但在市場情緒偏保守及股價波動加劇下，短期表現可能承受壓力，待市場籌碼與投資氣氛回穩後，再重新檢視投資機會。
華邦電第一季營運表現亮眼，受惠成熟製程記憶體供給持續收縮，帶動產品價格上揚，第一季營收達382.53億元，季增43.67%；毛利率53.4%，較前一季大幅提升約11個百分點，其中記憶體事業毛利率由43.3%攀升至56.6%，稅後每股純益（EPS）2.25元。除既有業務外，華邦電也積極布局高頻寬記憶體（CUBE），董事會已於今年5月加碼73億元資本支出，投入相關先進封裝設備，目標2027年量產。法人表示，華邦電CUBE架構整合DRAM、矽中介層及矽電容，採用2.5D與3D先進封裝技術。市場近期也傳出華邦電正與韓系業者合作開發矽電容產品，隨先進封裝與AI應用需求增加，未來可望成為中長期新的成長方向。
不過，投資人也得關注摩根士丹利3日出具最新報告指出，AI持續帶動NAND市場供給吃緊，預期缺貨情況將延續至2027年，2028年後的供需平衡將取決於供應商是否持續維持供給紀律，並看好擁有長期供貨協議的供應商。以記憶體產業來看，大摩更偏好DRAM多於NAND，主因長期供貨協議條件更佳、需求能見度較高、EUV產能限制有助維持供給紀律，加上HBM4E可能出現產能吃緊，進一步支撐市場供需。在記憶體類股布局上，大摩在DRAM領域最看好三星，NAND則首選鎧俠與台廠旺宏（2337），同時維持美光、SK海力士及SanDisk加碼評等，並看好SanDisk企業級SSD控制器主要供應商Fadu的成長潛力，亦調升慧榮科技目標價，以反映企業級SSD市場帶來的新成長機會。
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