微軟（Microsoft）週三（28日）美股盤後公布2027財年第一季財報，營收、獲利、雲端業務表現全數優於市場預期，其中Azure營收年增48%，成長速度較上一季進一步加快；儘管AI相關現金資本支出年增逾一倍，仍低於分析師預估，緩解市場對科技巨頭砸重金布局AI、卻難以回收投資的疑慮。隨著財報公布，微軟股價盤後一度大漲逾6%。
微軟截至9月30日止的第一季營收達922.8億美元，年增19%，高於市場預期的906.3億美元；營業利益年增21%至459.2億美元，調整後每股盈餘（EPS）則達4.89美元，年增18.4%，同樣優於分析師預估。雲端業務更是本季最大亮點，微軟雲營收年增30%至639億美元，Azure營收則達331.7億美元，不僅突破300億美元大關，年增率也從上一季的43%加快至48%，高於市場預期的約45%。微軟高層並透露，預估第二季Azure營收年增率可進一步升至49%至50%，顯示AI運算需求仍相當強勁。
市場另一項驚喜來自資本支出。微軟第一季現金資本支出達393.7億美元，年增103%，但低於分析師預估的459.3億美元，顯示公司在擴大AI基礎建設之際，支出並未如市場原先擔憂般持續膨脹。當季營業利益率約49.8%，也高於市場預期的48.3%，反映微軟目前仍有能力兼顧AI投資與獲利。不過，AI投入仍對現金流形成壓力，第一季自由現金流約186.3億美元，較去年同期下滑27%；此外，商業剩餘履約義務（RPO）為6770億美元，雖年增73%，卻略低於市場預期，且較上一季幾乎沒有成長，商業預訂更年減12%，後續訂單動能仍待觀察。
值得注意的是，微軟第一季依美國一般公認會計原則（GAAP）計算的淨利潤年增32%至366.3億美元，部分受惠於OpenAI投資帶來約2.07億美元淨收益；若排除投資影響，非GAAP淨利潤年增18%，與調整後EPS增幅相近。整體而言，Azure成長加速、獲利優於預期，加上資本支出低於市場估算，讓投資人對微軟AI投資的回報更有信心；但自由現金流下滑，以及新訂單未能同步跟上收入成長，仍是後續觀察重點。
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