聯電（2303）法說會後股價不漲反跌，昨（29）日亮燈跌停收在115.5元，今（30）日跌勢仍未止歇，失守110元關卡。儘管聯電宣布2027年晶圓平均銷售價格（ASP）調漲約1成，市場對這項利多能否轉化為實際獲利仍有疑慮，四大外資對後市也出現明顯分歧。野村、花旗及瑞銀維持買進評等，摩根大通則持中立看法，目標價從135元至200元，價差高達65元。
野村看好聯電營運韌性 摩根大通憂漲價不如預期
在四家外資中，野村對聯電的評價相對樂觀，認為公司營運體質與未來展望已有改善，即使目前本益比已處於過去區間相對高檔，仍有條件維持較高評價，因此將目標價訂在176元，維持買進。相較之下，摩根大通對明年漲價效益有所保留，認為聯電預估ASP調升約10%，不如市場原先期待的15%至20%。此外，矽光子、薄膜鈮酸鋰（TFLN）及矽電容等新布局，短期還難以成為主要獲利來源，擴產帶來的成本負擔也可能壓抑毛利率，使其維持在40%以下。儘管摩根大通調高2027年、2028年EPS預估7%、6%，仍維持中立評等，目標價135元。
花旗下修聯電EPS預估 需求疲弱、擴產進度添變數
花旗對聯電的獲利預測則轉趨保守，考量消費性電子需求不振，以及供應鏈交期問題可能影響新產能投產進度，將2027年、2028年EPS預估分別調降10%、8%。不過，花旗認為，產能利用率回升、晶圓價格改善及AI長期需求，仍有機會帶動聯電營運，因此維持買進，目標價143元。瑞銀雖同步下修聯電2027年、2028年EPS預估2%、7%，也將評價倍數從23倍降至21倍，目標價由230元調降至200元，但仍是四家外資中最看好的一家。瑞銀特別指出，其對聯電2028年EPS的預估仍比法說會前市場平均預期高出18%，認為成熟製程產業正在發生結構性變化，市場目前尚未充分反映這項趨勢。
聯電股價連日重挫 明年漲價與AI布局成觀察重點
據《Yahoo！股市》報價，聯電昨日收盤跌停，今日截至上午11時36分再跌7元，跌幅6.06%，報108.5元。從外資最新報告來看，聯電並非完全缺乏長期成長題材，矽光子、AI相關技術及晶圓漲價仍是未來觀察重點，但新業務何時產生實質營收、擴產成本會對獲利造成多大影響，以及明年漲價能否順利落實，都是市場重新評價聯電的關鍵。
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