理財
2018.09.05 22:03

【一條公式選股術】一個月只看一次盤 他照樣年賺15%

文|劉以親    攝影|董孟航

全文朗讀

00:00 / 00:00

在大學執教的葉怡成,找到可靠公式讓自己資產穩健年增15%。
在大學執教的葉怡成,找到可靠公式讓自己資產穩健年增15%。

土木工程教授葉怡成29歲取得博士學位,30歲曾買過基金,忙於念書及謹慎個性,讓他遲至41歲才鑽研證券投資分析並投入股市。但起步雖晚,卻已成功找到長期穩健打敗大盤的方法,自創一套選股公式,實現年化報酬率15%的目標。

淡江大學土木工程系教授葉怡成和多數散戶一樣,忙於工作、沒有時間緊盯股市,因此他一直在尋找有效率的投資方法。

個性謹慎的他,靠著做學問追根究底的精神,幾年前結合台股1997至2013年的歷史資料回歸統計分析,獨創出「成長價值指數(GVI, Growth Value Index)」做為股票買賣依據,他統計回測結果顯示,大型股套用此選股法的年化報酬率達9%,成功打敗同期只有5%的大盤報酬率。而葉怡成自己實際投入部位操作台股,年化報酬率更達到15%。

「成長價值指數選股法並不複雜,只需搞懂一條簡單的數學公式。」此時葉怡成在黑板上寫下:GVI=(B/P)×(1+ROE)^5,隨即變身為財務管理學老師開始上課解釋:公式的前半段是淨值股價比,選股邏輯如同價值股,希望用便宜的股價買到較高淨值的公司;而公式的後半段是利用股東權益報酬率估算公司持續獲利的成長性,選股邏輯比照成長股。二者相乘得出的GVI值,越大越好。

「選股公式同時考量公司的價值性和成長性,而公式裡出現的5次方是成長係數,統計顯示,取4次方至8次方之間做運算,投資績效都不錯。」葉怡成表示,5次方偏向價值性,適合保守投資人;8次方偏向成長性,適合積極投資人。

擅長工程統計,葉怡成教學生用模型設計混泥土,也將學問套用在建置最強投資組合。
擅長工程統計,葉怡成教學生用模型設計混泥土,也將學問套用在建置最強投資組合。

 

實際操作面上,葉怡成則說明有以下3步驟:

  • 步驟1、計算GVI值

先利用GVI公式計算出所有上市櫃股票的GVI值。葉怡成指出,ROE必須可靠、具可持續性,如果企業的ROE是因財務槓桿而提高,那麼ROE就不可靠;若公司處分資產造成盈餘異常提高,也應屏除,因為那種高ROE不可能持續。

且ROE很少超過30%,若超過仍以30%計算,以反映基本盈餘為準。葉怡成舉例,統一超去年第4季認列出售上海星巴克股權獲利,使得單季ROE達56%,就應屏除。

統一超去年第4季認列上海星巴克股權獲利,因這類盈餘不可能持續發生,異常高的ROE應屏除。
統一超去年第4季認列上海星巴克股權獲利,因這類盈餘不可能持續發生,異常高的ROE應屏除。
  • 步驟2、選出GVI值最高20檔

得出GVI值後進行排序,將排名前20檔個股納入投資組合,各配置5%比重。「不足10檔個股的投資組合不健全,若有20檔,各配置5%,萬一其中1檔變壁紙,只損失5%不會太痛。」另外,葉怡成強調,GVI選股法只適合總市值200億元以上的中大型股,市值小的個股需剔除。

跟在葉怡成身邊學習投資、今年畢業的研究生祁同學分享:「有時候會對挑選出來的個股有意見或想法,無法說服自己,雖然也可以往下挑,不過,老師常說投資要理性。」

葉怡成表示,投資組合要定期再平衡,最忌諱在股價下跌、心理波動時被迫調整持股。
葉怡成表示,投資組合要定期再平衡,最忌諱在股價下跌、心理波動時被迫調整持股。
  • 步驟3、定期再平衡

之後定期檢視投資組合,檢查手上持股的GVI值是否跌出前20名,進而做汰弱留強,「這樣選出的股票,以我過去的投資來看,持有的股票最長不會超過2年。」至於賣股的原因有二,可能是公司股價變貴,也可能是公司獲利變差,「排名降低不見得是壞事,有時是個股漲高賺錢,不一定要立刻賣,但如果排名跌出總排名前25%則應獲利了結,原因是股價已不便宜。」

投資最怕心理波動,葉怡成因此認為,投資組合最好每月或至少每季檢視一次,以他為例,每月固定5日或10日再平衡一次,「最忌諱股價跌了才被迫處理。」

「這方法選出的股票,在大盤漲時,表現比大盤好;大盤跌時,跌得比大盤少。」因投資跟葉怡成結識的蔡先生,是專職投資人,他實際融會方法投資台股,獲利竟比自己過往績效成長達5成。

文章未完 往下繼續閱讀

 

GVI選股法精選台股20檔

  • 公式:GVI=(B/P)×(1+ROE)^5
  • 選股範圍:公司總市值大於200億元以上的中大型股
註:ROE採近4季加總累計,亦可以最近1季數值乘以4,同時ROE以基本盈餘為主,屏除處分資產異常提高的數值,大於30%或-20%皆不列入。(資料來源:iGold籌碼大師,記者整理。)
註:ROE採近4季加總累計,亦可以最近1季數值乘以4,同時ROE以基本盈餘為主,屏除處分資產異常提高的數值,大於30%或-20%皆不列入。(資料來源:iGold籌碼大師,記者整理。)

更新時間|2018.10.09 06:15

更多內容,歡迎訂閱鏡週刊了解內容授權資訊

相關關鍵字:

喜歡這篇文章嗎?
歡迎灌溉支持喔!