財經理財
2022.07.23 11:02 臺北時間

【面板溫水煮青蛙1】友達下週法說法人神預言 一張表秒懂面板景氣是否落底

全球第二大面板廠華星光電(TCL)本月中發布上半年獲利預警,讓7月28日即將召開法說的友達財報壓力大增。(翻攝自華星光電官網)
全球第二大面板廠華星光電(TCL)本月中發布上半年獲利預警,讓7月28日即將召開法說的友達財報壓力大增。(翻攝自華星光電官網)
面板財報利空湧出,繼全球第二大面板廠華星光電(TCL)本月中發布上半年獲利警訊後,7月28日將召開法說的友達恐怕也將蒙塵,群創尚未公布法說日期,但市場預期也不樂觀,面板雙虎恐陷虧損窘境,外資紛紛調降評等。
不過,就在此時,凱基投顧林祐熙副總卻告訴本刊「我不悲觀!」,曾任友達工程師在面板業長達十多年的他認為,雙虎已挺過2019年中韓面板廠的擴產風暴,疫後新日常與地緣政治可望成為台廠兩大長線利多。
面板雙虎獲利自去年第四季開始下滑,隨著疫情趨緩,宅經濟需求退潮、中國封控、俄烏戰爭與通膨等各種黑天鵝四處飛,今年來,TV電視與IT(監視器、筆電)面板價格節節下滑,景氣走空趨勢明顯。
友達第二季營收628億元,季減23%,不但創下2020年第一季來新低,也因為低於市場預期650至700億的獲利區間,虧損壓力浮現,外資瑞信預估面板雙虎今年將雙雙轉虧,等於下年年獲利無望,其中,友達今、明2年恐每股淨損0.82元、1.55元;群創每股淨損1.79元、2.11元,這個預測更代表面板雙虎將重返2019年的虧損命運。
事實上,本月中TCL已先發布財報警訊,預估上半年獲利將驟減9成,連帶7月28日將召開法說的友達,市場也偏向負面預期,友達董事長彭双浪6月出席股東會自己就保守直言,今年景氣看似回歸到2019年,但總體經濟變數多,通膨何時緩解、俄烏戰爭何時結束,都大大提高景氣落底的判斷難度。
正當市場充斥一片悲觀氣氛,曾任友達工程師的凱基投顧分析師林祐熙卻認為,股價下修至此,反倒看到台廠兩大長線利多,因為在面板產業十多年的資歷,讓他看到一個很不一樣的現象,就是TV/IT(NB/Monitor)兩大類面板價格走勢。
林祐熙表示,以前TV與IT面板價格都是齊漲齊跌,但這一次已不同步。尤其IT的面板價格,因為宅經濟刺激強勁電腦需求,漲幅不但明顯大於TV面板,疫情漸退後,至今距離2019年的起漲點還有10-15%的空間,反觀TV早先跌破現金成本價。
林祐熙認為指出,遠距上班、上課對電腦的需求應該是回不去了,這就是所謂的疫後新日常(New Normal),預估未來至少有1/4的換機潮,墊高了IT面板的需求水平,將成IT類面板價格支撐來源;至於TV面板1年需求量穩定在2.2億台正負2%區間遊走,但隨著電視尺寸不斷放大,整體平均售價將會拉高。
其次是供給面,三星6月退出LCD市場、中國則取得全球近6成面板占有率,林祐熙分析,面板供應商大勢底定,儘管友達群創仍只有只擁有全球2成的市場,但中美貿易戰效應,部分,已有歐美品牌廠從陸廠轉單台廠分散地緣風險,這會是台廠第二個利多。
至於面板價格跌勢何時止穩?林祐熙也偏樂觀地認為,三星退出後,中國已經拿下過半的面板主導權,意味著大陸再用低價搶市意義已經不再,無論TV或IT面板,價格再下探繼續下跌空間都應該有限,特別是陸廠沒有政府的補貼,一定會踩煞車,放任下跌,賠死對彼此都沒好處。
基於這兩大理由,林祐熙認為,友達與群創即使極有可能從第二季起得面對虧損窘態,但虧損時間可能會明顯短於以往,以前景氣向下,廠商單季EPS可以虧到1元,虧損時間還可能長達1年半,這次雖然多了俄烏戰爭、大陸封控,但預估虧損個4季應該就差不多到底。
更新時間|2023.09.12 20:43 臺北時間

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