南亞科（2408）受惠DRAM報價持續大漲、長約客戶價格調整，法人看好3Q26營運延續強勁成長，預估單季營收可望季增60.2%，毛利率進一步攀升至80.6%，EPS上看23.50元。隨AI基礎建設推升伺服器與高效DRAM需求，加上公司大幅提高資本支出、擴充5A新廠先進製程產能，法人維持「增加持股」評等，目標價608元。南亞科7月營收438.68億元，月增49.3%、年增719.6%；8月進一步增至446.90億元，月增1.9%、年增560.9%。7、8月合計營收已達885.58億元，超越2Q26單季825.49億元，反映記憶體報價上漲對營運的挹注明顯。法人假設9月營收維持8月水準，預估南亞科3Q26營收可達1322億元，季增60.2%、年增604%；毛利率則由報價上漲帶動升至80.6%，營業利益估1008.6億元，季增66.8%，稅前淨利1013.6億元，季增62.6%，單季EPS估23.50元。
AI需求則成為南亞科下一階段產品結構升級的重要動能。法人指出，AI GPU、CPU與ASIC持續增加HBM及RDIMM用量，AI基礎建設也同步推升高效能DRAM需求。南亞科目前消費性產品占比仍超過60%，但AI基礎設施與伺服器相關營收占比已超過20%，未來仍有持續提高空間。除了直接用於伺服器的記憶體需求外，AI資料中心擴建也帶動企業級SSD、BMC晶片及高速網通設備需求，相關產品均須搭載DRAM，使AI需求進一步向傳統記憶體市場外溢。在Edge AI布局方面，南亞科也積極投入客製化記憶體技術，包括客製化UWIODRAM，以及WoW（Wafer-on-Wafer）等3D IC堆疊技術，法人認為，若未來AI由雲端進一步向終端裝置擴散，可望開啟新的高附加價值記憶體應用。
產能方面，南亞科2026年8月5日董事會通過，將2026年資本支出由原先520億元提高至697億元，增幅約34%，年增更達420%，顯示公司對中長期記憶體需求展望轉趨積極。此外，公司也通過泰山5A新廠長期投資計畫，2026至2029年資本支出預算上限為3466億元，將導入1B、1C、1D與1E等10奈米級先進製程，以及EUV曝光設備。法人指出，5A新廠預計1Q27開始裝機，2028年月產能可望達3萬片，2029年再提高至3.59萬片，完整產能規劃則上看4.5萬片，整體相關資本投入約160億美元。隨新製程與新產能逐步開出，南亞科產品組合有望進一步朝高階DRAM移動。整體而言，法人認為，DRAM產業供需吃緊格局尚未改變，加上AI需求帶動產品組合升級，南亞科2026至2027年獲利成長動能仍強，因此維持「增加持股」評等，目標價608元，係以2027年預估EPS的6倍本益比估算。主要風險則為DDR4、DDR5需求若大幅下滑，可能使記憶體報價由高檔反轉。
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