美國總統川普（Donald Trump）和他親自提拔的聯準會主席華許（Kevin Warsh），終究撕破臉了嗎？財經媒體《Motley Fool》報導，隨著華許9月主持FOMC，全員通過3年來首次升息，「降息派」總統川普首度表露他的不滿：「如果是我，就會對理事會投下反對票。」
川普去年1月重返白宮不久，就毫不掩飾他對聯準會和時任主席鮑威爾（Jerome Powell）的不快。即便在鮑威爾任內，2024年9月到2025年12月之間，聯準會六次降息，將利率調低為3.50%-3.75%區間。但這不足以安撫川普，他仍不斷揚言FOMC須降息至1%。文章分析，川普所以急於降息，是降低借貸成本可刺激AI基礎建設熱潮、驅動美股牛市，且激勵企業雇傭勞力，讓失業率維持在歷史低水準；最重要的是，舒緩美國高達40兆美元的負債壓力。
9月16日，包括華許在內，12名FOMC成員一致同意升息1碼（25基點）。不過，川普依然為華許說話。他批評理事會「敵意高」、「泛政治化」，惟自己仍深信、力挺華許。川普指控：「他們升息，是給川普盡可能地難看。」但在最近的《時代》（Time）雜誌專訪，他卻話鋒一轉：「聯邦理事會態度敵對，這是一個問題。我不怪華許。可如果是我，就會對理事會投下反對票。」
雖然川普堅稱他表態力挺華許，整起回復卻表露了他對華許支持升息的不滿。以川普與鮑威爾的互動作為對照，未來幾個月只怕是更多他對華許的酸言酸語。這對股市恐怕是壞消息。
文中直言，聯準會升息並非毫無理由。近67個月，美國通膨率都高於FOMC的2%長期目標值，尤其川普悍然發動關稅戰和伊朗戰爭，5月通膨率更攀升至4.2%，寫下三年來最高水準。紐約聯邦儲備銀行（New York Federal Reserve）經濟學家所撰寫的研究報告，也披露2026年2月商品通膨，當中2.9個百分點為關稅所致。況且除了關稅之外，國內製造成本上漲同樣會拉高物價。
根據報告，關稅稅率平均每調高1%，就會將一年後的消費者物價抬升0.25%；如全面加徵10%關稅，美國消費者物價一年攀升2.6%。物價漲幅的三分之二，出自進口成本上升，剩下三分之一則是由於產品雖為美國國產，但仍面臨原料進口成本的上升，加以美國國內競爭少，這類成本變動約6至12個月才會反映在物價。
美伊戰爭引發了現代史上最大規模的能源斷供。荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）的持續關閉，阻斷了全球五分之一液化石油氣的運輸，造成汽油和柴油價格雙雙飆上天際。即使戰爭今日就結束，完全恢復波斯灣地區的產能勢必須至少一個月，通膨的影響也會延續好幾個季度。
這類所謂的「川普通膨」（Trumpflation），加以AI基建熱潮的通膨效應，都促使華許帶領FOMC於9月拍板升息。芝商所的FedWatch工具顯示，2027年9月之前升息3碼的機率達64%。
文章預告，我們恐怕將目睹新一輪川普與在任聯準會主席的公開對抗。除了川普的抨擊會損害聯準會信譽，由「川普通膨」所導致的進一步升息，也可能掀翻了牛市背後的催化劑。一旦借貸成本迅速攀升，致使AI資料中心建設熱潮放慢，美股道瓊、標普500和那斯達克三大指數恐怕都會翻車。
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