聯準會

隨著美國10年期公債殖利率一度上衝至5％，今年來前仆後繼的債券投資人一片哀嚎，儘管近期殖利率回落，但在高利率環境仍將持續、聯準會何時啟動降息不可測下，現階段投資人究竟該如何操作債券？本刊特別專訪重量級專家、達人，為未來一年債市投資，提供實用教戰守則。

過去幾個月以來，美國公債殖利率飆升，成為市場波動的最主要原因之一。而聯準會主席鮑威爾認為，殖利率大幅上升的原因是期限溢價，包括聯準會的量化緊縮、政府的財政赤字、對於經濟的樂觀預期等。

台股大盤今（2）日終止連跌態勢，終場大漲358點、收16396點，創今年2月來最大單日漲幅，除了權值股台積電、聯發科，大漲超過2%穩住盤面，AI股也一吐怨氣帶頭衝。法人認為，台股單日噴漲300點，除了受美國聯準會（Fed）1日宣布利率維持不變、美股四大指數開高激勵，背後更大原因是，市場傳出政府代操基金將於選前共撥款逾1,500億元挹注台股，讓投資人吃下定心丸。

長天期公債ETF又跌了一波！00679B（元大20年美債）的價格，從2020年3月最高54.6元，如今跌幅高達約5成，這種跌幅堪比2008年金融海嘯時股票大跌的狀況，當時0050從3月最高點65.85元，跌至隔年1月的30元，跌幅逾5成。

美國聯準會主席鮑威爾，上週在紐約經濟俱樂部演說中表示：「考慮到不確定性和風險，以及我們已取得的進展，聯邦公開市場委員會正在謹慎行事。」我認為這樣的說法顯示，聯準會很可能在11月的公開市場委員會中，再度跳過升息。

本波高利率走勢已近尾聲，目前美國投資等級債指數殖利率是2008年金融海嘯時期以來最高、逾5%，投資人不必忍受高風險，就能享受高報酬；另外市場預期美國聯準會很可能於明年啟動降息，資本利得可期，「現在就卡位，你不開心嗎？」基金教母蕭碧燕認為，明年降息速度雖可能沒有想像中快，但投資債券本來就沒有人在做短線，現在進場可利差息收雙賺。

「現在要買債就要買投資等級債，違約風險低，殖利率也很誘人。」專家認為，升息循環末期買A級投資等級債的資本利得，高於BBB及非投資等級債的機率大，且受美國聯準會快速升息衝擊後，目前債券價位處低檔區。

在超乎預期的就業報告開出之後，市場關注焦點來到上週的生產者物價指數與消費者物價指數。

目標到期債基金新推出「機動到期」機制，讓投資人在約定的投資時限後，若基金報酬達標，就可提前結算出場，等於是一個見好就收的機制。還是霧煞煞嗎？以下5個QA，讓你一次搞懂。

我在上週專欄提到，如果美國公債殖利率持續攀升，將對整體經濟與股市帶來廣泛的不利影響。

美國去年快速升息，國內銀行牌告利率也隨之往上調整，本國、外商銀行更在這個月吹起高利大比拚的活動，希望能用高利率吸引到新的存款戶擴增客源。外商銀行甚至推出短天期年利率7％的活動，目前是市場最高。

隨美國升息循環近尾聲，債市成了市場焦點，不過，近期債市因為利率恐維持高原出現震盪，專家表示，股票是享利，債券是鎖利，投資債券主要獲利來自利息，因此不論市價如何變化，債券未來可收到的利息都不會改變。只是債券相關產品越來越多，投資人該如何做好配置？