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2018.06.28 22:20

【理財最前線】美中貿易戰延燒 陸股跌深找買點布局

文|黃士庭    攝影|董孟航 陳俊銘    繪圖│楊茜婷 
美國總統川普變臉宣布,將額外對總值2,000億美元的中國進口商品加徵10%關稅,全球股市大震盪。(東方IC)
美國總統川普變臉宣布,將額外對總值2,000億美元的中國進口商品加徵10%關稅,全球股市大震盪。(東方IC)

美中貿易戰再掀紛爭,全球股市應聲倒地,陸股首當其衝,台股掛牌的陸股ETF也成重災區。不過同一時間,陸股又混雜著入摩行情與財報公布等利多,在多空消息雜陳下,專家認為,A股呈現短空長多格局,操作上持審慎樂觀態度,等待訊號伺機布局。

「陸股這幾天狂跌,我幾乎是買在今年高點,如今愈套愈深,真是無語問蒼天。」投資人黃先生苦笑表示,今年初市場喊出陸股有入摩行情,布局A股要趕緊卡位,因此年初黃先生在上證指數約3,400點,大買富邦上証及元大滬深300正2這二檔ETF,結果慘賠。

貿易戰消息一出,滬深2市A股出現近千檔跌停,大陸股民哀鴻遍野。(東方IC)
貿易戰消息一出,滬深2市A股出現近千檔跌停,大陸股民哀鴻遍野。(東方IC)

像黃先生這樣的「中美貿易戰」受災戶不少,大家心情都隨著美國總統川普的一舉一動起舞。

 

加徵關稅 重挫亞股

6月中,原本風平浪靜的全球股市,因為川普突然變臉,再次出現大震盪。繼15日宣布將對總值500億美元的中國進口商品加徵關稅後,18日又宣布,額外對總值2,000億美元的中國進口商品加徵10%關稅,消息一出,中國商務部第一時間指責川普背離雙方多次的磋商共識,並用「不得不」「反制」等強硬措詞,表達全力反擊的立場。

隨著二大經濟貿易體關係再次劍拔弩張,亞股首當其衝,消息一出隔日(6月19日),上證指數大跌3.78%,深圳A股與創業板指數雙雙跌逾5%,滬深二市A股更出現近千檔跌停的罕見狀況,其他如港股跌幅達2.78%、日股跌幅1.77%。

 
 

拉回台北股市,同一天也下跌逾百點,其中台股掛牌的陸股ETF更是重災區,規模最大的元大滬深300正2爆出14萬張大量重挫,成交量居當天台股第一。

觀察上證指數表現,從今年2月初美國股災引發大跌後,指數一路疲軟,6月中隨著美中貿易戰情況惡化,更直接跳空跌破3,000點指數大關,這讓許多投資人想問,陸股究竟該如何操作?

 

監管查稅 牽連全球

安聯中國東協基金經理人許志偉表示,美中貿易戰事件對陸股表現勢必有直接衝擊,然而,這場戰爭將是個冗長的過程,結局會怎麼走、走到哪裡,沒人能預測,不過,倒是可以思考中國可能的下一步動作。

根據統計,去年中國從美國進口的商品總值約1,300億美元,主要以黃小玉、酒類或是電動車零組件為主。反觀,美國從中國進口的商品價值高達逾5,000億美元,包括電子產品、服飾、工具機等,貿易逆差約3,750億美元。

許志偉表示,川普若額外對中國進口2,000億美元商品課徵關稅,這對去年從美國進口僅1,300億美元商品的中國來說,無法同樣用關稅反制方式回擊,屆時中國若真要反擊,很可能會把矛頭指向在中國經營的美國企業,例如蘋果、星巴克、波音、通用等大型企業,中國可能施以監管、海關延誤、查稅,甚至限縮分店等手段。

貿易戰若持續惡化,下一波受牽連的恐是在中國經營的美國大型企業,如蘋果、星巴克。(東方IC)
貿易戰若持續惡化,下一波受牽連的恐是在中國經營的美國大型企業,如蘋果、星巴克。(東方IC)
電動車及機器零組件是中國從美國進口的重要商品之一。(東方IC)
電動車及機器零組件是中國從美國進口的重要商品之一。(東方IC)

「這是短期內偏悲觀的情況,如此一來將不利美國相關公司股價,甚至牽連到全球供應鏈。更別說美國增加課稅後引發的物價波動、通膨、加速升息等經濟問題。」不過許志偉認為,雙方領袖相當清楚刀鋒相對的嚴重性,因此最後雙方各退一步的機會相對高,目前市場正靜待6月底美國財政部公布的中國「投資限制」和「出口管制」方案。

至於近期陸股大跌,許志偉觀察,主要仍來自情緒恐慌,由於陸股結構相對淺碟,散戶比重超過7成,又偏於政策導向,因此一旦出現「政治雜音」時,反應往往過大。

 

投資回歸 企業獲利

「根據觀察,這類非基本面引發的恐慌震盪,通常不會超過3個月。因此投資人應將焦點回歸企業獲利成長性,而整體來說,A股企業今年仍有15%至17%的獲利成長空間。」許志偉提出。

 
 

富邦恒生國企正向2倍ETF經理人楊貽甯則表示,目前上證180指數股價淨值比(PB)約在1.3倍,而近5年的高點在2.3倍,低點為1.1倍,顯示當前A股股價仍處在相對低點。另外,目前該指數本益比約在10倍,而2015年股價高點時的本益比在18倍。「就基本面數據,現在反倒出現漂亮的進場點位。」

楊貽甯進一步指出,目前滬深二市的二融餘額創下今年新低,顯示籌碼乾淨,若有利多出現,股價反彈機會相當大。「若中美貿易戰沒持續惡化,近期的利多就是即將公布的上市公司財報,預期有7成以上公司表現優於預期。」

針對市場上關注的A股入摩行情,楊貽甯認為,短期內對拉抬A股的效果不會太大,主要是目前外資的交易金額僅占3%,另外,今年A股整體納入MSCI新興市場指數比率僅上調至5%,未來隨著納入比重增加,效果才會較顯著。

日圓是全球主要避險貨幣,專家表示,可藉由日圓升貶來觀察市場避險情緒。(資料照片)
日圓是全球主要避險貨幣,專家表示,可藉由日圓升貶來觀察市場避險情緒。(資料照片)

那麼操作面上,何時才是最保險的進場時機?許志偉透露可觀察三個市場的「避險」指標:一、經理人持有基金的現金部位;二、避險貨幣日圓走勢;三、美國10年期公債價格。

短時間內,如果見到基金經理人持有的現金部位愈來愈多,或是日圓持續升值,甚至10年期公債價格上升,皆表示法人在市場上的避險情緒濃厚,對貿易戰發展有疑慮,此時投資人應多觀望,待避險情緒降溫後再進場。

 

政策優先 尋買賣點

陸股達人陳榮華強調,操作陸股的思維與台股不同,應以政策面考量為優先。
陸股達人陳榮華強調,操作陸股的思維與台股不同,應以政策面考量為優先。

除了觀察基本面及法人避險狀況之外,操盤陸股多年的投資達人陳榮華說,一般人還可從技術指標找進出場點,「特別是喜歡操作上證ETF或上證正2ETF的投資人,KD指標參考價值相當高,低檔20以下黃金交叉買進,高檔80以上死亡交叉賣出。」

不過,陳榮華提醒,技術面要在市場風平浪靜,既沒有政策面主導也無消息面影響時使用,因為陸股是個一切以政策優先的市場,一項國家政策可以立即讓股價大漲,或讓整個價格區間大幅變動,「這點恐怕台灣人很難想像也不習慣。」

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因此,他建議陸股的操作思維要以政策面為先,技術面為輔,在美中貿易的消息尚未明朗之前,指數再跌都不要冒然抄底。至於手上已經有陸股部位的投資人,也不要隨意殺低,因為消息明朗化後,散戶信心恢復,不排除指數會出現急速上揚的可能。

更新時間|2018.06.25 09:19

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