文化
2018.10.02 06:52 臺北時間

【戳泡泡的人(下)】專抓企業舞弊 「災難資本家」藉放空推動金融改革

查諾斯是以放空出名的基金經理人。(東方IC)
查諾斯是以放空出名的基金經理人。(東方IC)
「我很佩服他,而且越了解他就越佩服他,」因為安隆案而結識查諾斯的女記者Bethany McLean說:「不管他預測的對還是錯,你都可以從他的談話中學到東西。」
「和他聊上市公司的時候,你會發現這個人活脫就是一本百科全書,真的很努力做功課,」同樣以放空出名的美國股市名人Carson Block說。
來自希臘移民家庭,查諾斯在1985年自創基金公司Kynikos,這個字在希臘文裡的意思是「犬儒」(cynics),也就是古希臘主張追求美德和簡樸生活的哲學門派。查諾斯給自己的推特帳號取的名字Diogenes,正是犬儒派代表人物「迪奧根尼」;而他的推特名言之一,就是他想「在華爾街尋找誠信」。
「他骨子裡是個充滿信念的改革者,」財經作家James Grant說,「他想清理華爾街,希望改善企業財報的品質。他一心一意想做的,是把那些財金界的壞蛋揪出來,掃除企業高層烏煙瘴氣。」
清理金融市場、抓出虛假作帳,聽起來應是金管單位和檢調司法的工作,很難想像這些唱高調的理念,竟被拿來和空頭操盤手連結在一塊。但從安隆,到中國房產泡沫,再到一夕崩盤的加拿大藥廠Valeant,查諾斯的放空對象,都是他眼中的「詐欺」份子。
「大型詐欺案件和金融市場循環有著明顯的關聯,」查諾斯在受訪時,談到了致使金融案件一而再,再而三發生的市場心態:「每逢出現重大詐欺案,都是在金融市場走向牛市尾聲的時候。隨著股市變化,你發現你的鄰居突然都發財了,於是你也忍不住開始做那些原本不會做的投資。由於大多數人都是價格導向,股價越上漲,越是覺得買下去就對了,於是那幫詐欺犯就趁機作帳大撈一筆,通常外界都毫無所覺,一直要到股市反轉向下,大家才開始後悔,吵著要公司把錢還來。」
Kynicos旗下的空頭基金叫做Ursus(希臘文「熊」之意);在查諾斯受訪的Kynicos會議室裡,書架上滿滿的財經書籍旁,是兩個熊造型的瓷器書擋。以放空為主業的投資人,賭的是市場終有邁入熊市一天,因此有媒體封查諾斯為「災難資本家」。但在股市的大循環中,熊市相對於牛市畢竟是相對短期的偶發事件,光靠放空操作,實難撐起一檔夠格的避險基金,因此Kynicos的主力產品其實並不是專門放空的Ursus,而是旗下的另一檔平衡型基金。
這檔平衡型基金採取190%多頭,90%空頭的投資比例來規避風險。與其他避險基金不同的是,查諾斯的多頭僅消極操作,反而把最多的人力和腦力都投注在空頭操作。如此一來,當股市崩盤時,空頭部位可以確保資金不致血本無歸,而多頭部位則因為使用了槓桿操作,在熊市期間也可以賺取將近兩倍的大盤漲幅。
資料來源:Institutional Investor, CNBC
更新時間|2023.09.12 20:28 臺北時間

支持鏡週刊

小心意大意義
小額贊助鏡週刊!

每月 $79 元全站看到飽
暢享無廣告閱讀體驗

延伸閱讀

更多內容,歡迎 鏡週刊紙本雜誌鏡週刊數位訂閱了解內容授權資訊

月費、年費會員免費線上閱讀動態雜誌

線上閱讀

更多內容,歡迎 鏡週刊紙本雜誌鏡週刊數位訂閱了解內容授權資訊

月費、年費會員免費線上閱讀動態雜誌

線上閱讀