退休族群通常擔心股票的高波動而不敢持有,但因股債資產是負相關,組合後不僅可拉高報酬率,波動風險也會變小。
退休族群通常擔心股票的高波動而不敢持有,但因股債資產是負相關,組合後不僅可拉高報酬率,波動風險也會變小。
理財
2018.12.26 22:00

【基金講堂】多了股票類資產 風險反變小

文|蕭世斌    攝影|董孟航

許多保守投資者,尤其是退休族群,認為投資股票的漲跌幅非常驚人,而債券基金的淨值雖也有漲跌,但波動幅度比起股票小很多,又有配息可領,所以偏向只持有債券基金或ETF。其實,只持有債券類型的資產並不是最好的配置,如果再加一些股票基金或ETF,不只平均報酬率變高,淨值的變動幅度也會縮小。

一般投資者較難理解加入股票型資產後,整體資產波動度為何會降低?正因為債券和股票是2種不同屬性的資產,報酬率的波動在某種程度是相反走向,相抵後走勢就會較為平穩。亦即2項資產具負相關,組合後的波動風險自然變小。

 

股債3:7 挑成熟市場

股票型資產加入的比重也不宜過大,占整體總額最好不要超過3成。標的可選擇全球已開發市場,不論基金或ETF都可以,我個人偏好ETF,因為內扣費用率低很多,而且沒有經理人舞弊的疑慮。因台灣沒有發行全球的股票型ETF,用美國股市ETF替代也行,畢竟美國市場占全球市場約6成比重,具指標性。

以追蹤美國S&P 500指數的ETF(代號IVV),以及追蹤ICE美國公債20年期指數的ETF(代號TLT)來說,投資TLT最近5年的年化報酬率為5.01%,年化標準差(數值愈大代表波動愈大)10.76%,投資IVV的年化報酬率9.24%,年化標準差10.79%。

若將2檔ETF組合起來,30%投資IVV、70%投資TLT,組合後的報酬率提升至6.35%,而標準差下降至7.81%。若過於保守只投資TLT,則報酬率還不如加上30%股票的組合好,波動風險也高於資產組合。

之所以會以IVV及TLT這2檔來舉例,是因為這2檔ETF追蹤的指數在台灣都可以買到,只要追蹤指數一樣,績效就相同。元大投信發行的ETF、股票代號00646追蹤的指數跟IVV一樣,都是S&P500;股票代號00679B所追蹤的指數則和TLT相同,都是ICE美國20年期公債指數。因為元大投信這2檔ETF發行時間都不夠長,才會以美國ETF作為範例。

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總之,單獨持有債券類型資產並不是好選擇,加入股票型資產後會讓整體資產風險變小,報酬也跟著增加。

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