理財
2019.02.20 22:00

【基金講堂】投資等級公司債聰明挑

文|蕭世斌

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想找穩定配息商品,可將投資等級公司債ETF納入考量。
想找穩定配息商品,可將投資等級公司債ETF納入考量。

自從去年2月元大投信發行了第1檔投資等級的美國公司債ETF,其他投信也陸續發行了許多檔,也因此除了美國公債之外,投信發行的境外債券ETF又多了另一選擇。表格列出目前在國內買得到的美國公司債ETF,皆為投資等級,各有其特色,那麼,該如何挑選適合的商品呢?

選債券最重要的就是殖利率與存續期間(Duration),殖利率是持有債券期滿的投資報酬率或收益率;存續期間則常被誤解為屆滿期或到期年數,二者名稱雖類似,意涵卻完全不同。

例如:元大AAA-A公司債(代號00751B)2019年2月15日,於網站上顯示平均最差殖利率4.12%,平均修正存續期間15.78年。代表目前該檔ETF所持有的債券,全部到期可以擁有4.12%的年化報酬率。存續期間15.78年,是指當殖利率往上升1%,ETF的淨值就會跌15.78%;當殖利率每降低1%,淨值也會漲15.78%。

殖利率大小跟信用等級及屆滿期有關,信用等級愈差,風險愈大,殖利率愈高;屆滿期雖然也會影響殖利率,但是程度較輕微,屆滿期愈長,殖利率也會高一些。存續期間主要由屆滿期決定,屆滿期限愈長,存續期間也愈大,ETF淨值波動幅度就愈大。

 

高報酬率 淨值波動大

表格所列的債券ETF,持有信用等級有些微差別,元大的00720B及國泰的00725B,均限於BBB信用等級的債券,也就是投資等級的後段班。其他檔大多是持有AAA至A等級,也就是除了後段班BBB之外,其他都包含。而群益的00754B又不一樣,只有前段班的資優生,即AAA至AA等級的公司債。

除了信用等級之外,屆滿期每一檔也有所不同,有10年以上、15年以上或20年以上。同樣持有BBB等級的2檔ETF,國泰的00725B屆滿期是10年以上,元大的00720B則是20年以上。也就是說,元大這檔的殖利率會高於國泰,元大的淨值波動程度也會高於國泰。

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總而言之,要報酬率就選信用等級愈差、屆滿期愈久的就對了,只是報酬與風險密不可分,報酬率愈高就得忍受愈大的淨值波動。每一個人可忍受風險的程度不同,用這樣的觀念來挑選,就可以挑到適合自己風險屬性的ETF。

更新時間|2019.02.18 10:59

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